West Red Lake Gold Mines出席Mining Forum Americas 2026：揭示長期增長計劃

2026年9月29日（星期二），West Red Lake Gold Mines（WRLG）在Mining Forum Americas 2026上發表演講，詳細闡述了其在安大略省紅湖區建立更大規模黃金生產基地的長期計劃。公司在推進Madsen礦山強勁產量爬坡的同時，亦提出了更廣泛的增長戰略，並指出與殘礦開採相關的近期成本壓力，以及擴大產量仍需完成的工作。

要點摘要

• West Red Lake Gold Mines表示，公司已規劃出一條通過「中心輻射」模式在紅湖實現年產15萬盎司的路徑。
• Madsen礦山於2026年1月恢復商業生產，並在2026年第二季度實現正自由現金流。
• 管理層表示，在不考慮進一步收購的情況下，Madsen與Rowan礦山合計最終可支撐約每年10萬盎司的產量。
• 公司表示，Madsen選礦廠產能可從每日800噸提升至每日1,500噸，所需資本約為2000萬加元。
• West Red Lake Gold Mines強調，稅務虧損結轉、許可證地位及本地勞動力是公司的核心競爭優勢。

戰略定位

公司總裁兼首席執行官Shane表示，公司計劃在紅湖打造一個多資產黃金平台。紅湖是一個擁有悠久採礦歷史且富含高品位礦床的礦區。他將這一方式描述為以Madsen綜合體為核心的「中心輻射」模式，預計Rowan及其他鄰近礦床將隨時間推移陸續貢獻產量。

• 公司表示，已規劃出在紅湖實現年產15萬盎司的路徑。
• 管理層表示，該計劃的第一階段是通過「中心輻射」架構實現年產12萬盎司。
• West Red Lake Gold Mines表示，希望在未來數年內成長為中型生產商。
• 管理層將公司的長期目標與Bema Gold及Equinox Gold等企業相提並論，後者均通過收購和運營改善實現了規模擴張。

Shane表示，公司選擇紅湖作為首個增長平台，是因為公司已掌控當地關鍵資產並已投入生產。他補充說，公司正積極尋找其他機會，尤其是大型礦業公司視為非核心的資產。

財務業績

公司表示，2026年上半年展現出清晰的運營進展，第一季度和第二季度均實現了黃金產量、收入及現金流的環比提升。管理層表示，儘管礦山仍處於產量爬坡階段，第二季度已實現正自由現金流。

• 2026年第一季度及第二季度的黃金產量、收入和現金流均實現環比改善。
• 2026年第二季度實現正自由現金流。
• 管理層預計，收入和現金流將在2026年第三季度及第四季度持續增長。
• 公司表示，正常化盈利水平有望於2027年第一季度實現。

West Red Lake Gold Mines表示，公司市值略超3億加元。公司亦重點提及逾3.15億加元的稅務虧損結轉，管理層表示，這有助於在加拿大新稅制及《關鍵礦產戰略》條款下支持未來的開發工作。

• 當前市值：略超3億加元。
• 稅務虧損結轉：逾3.15億加元。
• 公司已獲分析師覆蓋，同時有大量窩輪倉位尚未行使。

運營最新動態

Madsen綜合體是公司的主要運營資產，已於2026年1月恢復商業生產。管理層表示，礦山目前正處於產量爬坡階段，正在904區域進行開採作業，並將其描述為礦化系統上部的高品位非殘礦區域。

• Madsen於2026年1月恢復商業生產。
• 礦山目前正在904區域進行作業。
• 管理層表示，904區域採礦寬度優良，且從未被歷史性開採過。
• 904區域是一個五層複合體，將納入2027年的生產規劃。
• 過去三至四個月的最新鑽探結果被描述為強勁，並有高品位截距。

Shane表示，礦山目前地下開採量約為每日1,000噸，超過選礦廠獲批的每日800噸上限。新型破碎機已將選礦廠處理能力提升至每日1,300噸，管理層表示，通過約2000萬加元的資本支出，有望在2026年底前將產能提升至每日1,500噸。

• 地下開採量目前約為每日1,000噸。
• 新型破碎機安裝後，選礦廠產能已提升至每日1,300噸。
• 目標選礦廠產能為2026年底前達到每日1,500噸。
• 該擴建所需估計資本：約2000萬加元。

管理層亦概述了Madsen周邊的多個未來生產區域：

• Fork礦床：距Madsen約400米，儲量約5萬盎司，品位556克/噸；地下開發工程已完成約50%，生產目標定於2027年至2028年。
• Starratt-Olsen礦床：1950年代的舊礦，距Fork約400米；鑽探工作正在進行，開發計劃於2026年啟動，預計於2027年整合納入生產。
• 第16中段：Madsen礦山底部，開發於1950年代，向Starratt-Olsen和Fork方向延伸約半公里，鑽探已確認兩個礦床的傾伏線。
• Derlak區域：跨越一個礦體的擴建驅進，該礦體此前未納入預可行性研究，目前正在開發中。

管理層表示，上述區域應有助於在2027年和2028年支撐非殘礦生產，隨著公司逐步擺脫目前成本較高的殘礦開採，整體效率將得到提升。

Rowan礦山及更長遠的開發管線

Rowan是公司的第二大主要礦產，正作為衛星礦山進行開發。管理層表示，該礦床儲量逾50萬盎司，品位達13至14克/噸，是加拿大品位最高的未開發地下礦山之一。

• Rowan是一個靠近地表的石英脈型礦化系統。
• 需要約六個月的地下開發工程才能到達礦體。
• 項目正處於許可審批階段，生產目標定於2029年。
• 管理層預計Rowan年產量約為3.5萬盎司。
• 礦床在深部仍有延伸空間，最強的鑽探結果來自更深的延伸部分。

Rowan的礦石將通過公路運輸約80公里至Madsen選礦廠。管理層表示，運輸過程將導致約1克/噸的品位損失，認為在整體開發計劃框架內屬可控範圍。

勞動力、許可證及基礎設施

West Red Lake Gold Mines表示，紅湖悠久的採礦歷史為公司在人員配置和本地支持方面提供了優勢。約半數員工來自本地，其餘半數採用飛入飛出的輪班方式工作。

• 約50%的員工來自紅湖地區本地。
• 約50%採用飛入飛出輪班制。
• 公司表示，可獲得完善的本地供應商和承包商網絡。
• 管理層將該地區描述為擁有完善設施和基礎設施的優質採礦司法管轄區。

在監管方面，Madsen已獲得全面許可，並已與原住民簽署正式執行的影響與利益協議。Rowan仍處於許可審批階段，但管理層表示已獲得政府及原住民的支持。公司亦表示，其尾礦設施有充足的擴建空間，新的尾礦壩提升工程已完成安裝，下一階段正在規劃中。

• Madsen已獲全面許可。
• 公司已與原住民簽署影響與利益協議。
• Rowan正處於許可審批階段。
• 預計不存在尾礦許可方面的制約因素。
• 管理層表示，現有尾礦容量可充分支持未來增長。

未來展望

管理層的近期重點是在2026年餘下時間持續推進Madsen的產量爬坡，並爭取在2027年初實現正常化生產。此後，公司預計多元化的礦石來源組合將有助於降低成本並支撐更高的產量。

• 2026年：推進Madsen爬坡，提升產量、收入及現金流。
• 2027年：將904區域納入生產計劃，並推進Fork及Starratt-Olsen的開發。
• 2028年至2029年：繼續深部鑽探，推動Rowan邁向生產。
• 長遠目標：建立Madsen與Rowan合計年產10萬盎司的生產平台。

管理層表示，根據正在最終確定的預可行性研究，Madsen與Rowan系統合計可在10年礦山壽命內支撐約每年10萬盎司的產量。公司的長遠目標是通過在紅湖增加五至六個衛星礦床，將年產量提升至15萬盎司。

• Madsen與Rowan合計潛在產量：約每年10萬盎司。
• 加入更多礦床後的長期目標：每年15萬盎司。
• 公司表示，該礦區內有多個由其他礦業公司持有的非核心資產，可能符合其發展模式。
• 管理層表示，選礦廠擴建至每日1,500噸將為更大規模的生產平台提供支撐。

問答環節要點

在問答環節中，管理層被問及正自由現金流應回饋股東還是再投資。Shane表示，當前優先考慮將資金再投資於開發及其他項目，待平台更加成熟後，再考慮資本回報計劃。

• 資本回報並非近期重點。
• 管理層表示，現階段現金將再投資於開發和增長項目。

當被問及人員配置和承包商問題時，Shane表示，紅湖的採礦歷史使招募和留住員工更為便利。他表示，該地區已有本地服務供應商和承包商基礎，有助於項目執行。

• 約半數員工來自本地。
• 其餘員工採用飛入飛出輪班制。
• 現有採礦基礎設施有助於招聘和承包工作。

管理層亦確認，2026年勘探預算為1000萬加元，隨著現金流改善，後續年份的支出預計將有所增加。勘探重點主要集中於Starratt-Olsen及Madsen的深部延伸，而Rowan礦床已完成定義並正處於許可審批階段。

• 2026年勘探預算：1000萬加元。
• 預計後續年份支出將有所增加。
• 主要勘探重點：Starratt-Olsen及Madsen深部延伸。

在採礦方法方面，Shane表示，殘礦開採的成本比非殘礦開採高出約40%，因為需要更多的開發工程才能到達礦石塊段。他表示，2026年的重點是殘礦開採，而2027年應會轉向效率更高的非殘礦開採。

• 殘礦開採成本比非殘礦開採高出約40%。
• 開發礦石約佔總採礦量的25%。
• 約75%的礦石來自採場礦石。
• 公司表示，開發工程在礦石中進行，而斜坡道則在廢石中推進。

管理層表示，公司的長期戰略是成長為中型生產商，而非單純將資產打造成出售對象。Shane表示，團隊正以紅湖作為首個增長平台，並積極尋找符合其重啟和扭虧轉盈經驗的其他機會。

總結

West Red Lake Gold Mines提出了清晰的產量增長、成本改善及未來收購計劃，同時亦坦承在超越當前爬坡階段之前仍有大量工作有待完成。

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