巴里克黃金2026年第二季業績強勁，股價上揚

巴里克黃金（Barrick Gold）公布了好於預期的2026年第二季業績，淨利潤達12億美元，調整後每股盈利為0.82美元。不過，另一項盈利數據顯示，標題每股盈利為-0.04美元，略遜於預測的-0.03美元。業績公布後，股價在盤前交易中下跌0.83%至1.19美元，但隨後回升至1.43美元，較前收市價1.41美元上漲1.42%。股價較業績公布前的1.20美元水平上漲約19.2%，目前仍處於52週區間1.08美元至3.10美元之內。

重點摘要

• 巴里克表示，第二季是公司連續第三個季度錄得強勁的運營及財務表現。
• 淨利潤按年增長50%至12億美元。
• 調整後每股盈利0.82美元，與彭博市場共識一致，儘管標題每股盈利數據略有遜色。
• 黃金產量達79.6萬盎司，高於指引3%，較第一季增長11%。
• 公司宣布與紐蒙特（Newmont）就內華達黃金礦業（Nevada Gold Mines）及Fourmile項目達成40億美元協議。
• 巴里克本季度透過股息及股份回購向股東返還15億美元。

公司業績

巴里克表示，第二季業績反映了整體業務的廣泛運營改善，產量提升、盈利增強，並持續回報資本。管理層將本季度定性為連續第三個出色的季度，得益於Loulo-Gounkoto、Pueblo Viejo、Cortez及Goldrush等礦山產量的提升。

公司的北美資產，尤其是內華達黃金礦業及Pueblo Viejo，仍是業績的核心支柱。兩者合計佔應佔調整後EBITDA的53%，利潤率達61%，凸顯了巴里克核心黃金資產組合的重要性。銅礦生產亦有所貢獻，但公司的主要重心仍在黃金業務。

與整個採礦板塊相比，巴里克正致力將自身定位為一家專注黃金、擁有長壽命資產且位於低風險司法管轄區的純黃金公司。管理層表示，隨著投資者尋求直接接觸黃金價格的機會，這一定位的價值正日益凸顯。

財務亮點

• 淨利潤：12億美元，按年增長50%。
• 調整後淨利潤：13.6億美元。
• 調整後每股盈利：每股0.82美元，與彭博市場共識一致。
• 應佔調整後EBITDA：25億美元，按年增長51%。
• 調整後EBITDA利潤率：59%。
• 黃金產量：79.6萬盎司，高於指引3%，較第一季增長11%。
• 銅產量：5.6萬噸。
• 股東回報：第二季合計15億美元。
• 應佔自由現金流：按年下降33%，但年初至今自由現金流升至14億美元。
• 淨現金：季末為12億美元，另有30億美元循環信貸額度尚未動用。



根據InvestingPro的分析，巴里克目前市盈率為14.12倍，相對於其公允價值估算，股價目前似乎被低估。公司的財務穩健度評分為2.82，評級為「良好」，反映出穩健的基本面。有意深入研究的投資者可查閱巴里克的完整專業研究報告，該平台提供逾1,400份美股研究報告，將複雜的華爾街數據轉化為清晰、可操作的投資洞見。平台同時顯示，巴里克已被列入最被低估股票名單。

業績與預測對比

標題盈利數據顯示每股盈利為-0.04美元，低於預測的-0.03美元，每股差距0.01美元，按百分比計算低於預期33.3%。由於預測值接近盈虧平衡點，百分比差距看起來比絕對差距更為顯著。

儘管如此，業績電話會議所呈現的調整後業績圖景則強勁得多。巴里克公布調整後每股盈利0.82美元，與彭博市場共識一致，淨利潤12億美元，按年增長50%。換言之，市場需要在標題數據的小幅遜色與強勁的核心盈利趨勢之間作出權衡。

公司近期的業績走勢同樣值得關注。管理層表示，這是連續第三個季度錄得出色的運營及財務表現，顯示業務仍在穩健運行，即便標題每股盈利數據未能完全達標。

市場反應

業績公布後，巴里克股價在盤前交易中下跌0.83%至1.19美元，反映市場對標題每股盈利遜色的初步謹慎態度。其後股價回升至1.43美元，較前收市價1.41美元上漲1.42%，顯示投資者或已將目光重新聚焦於更強勁的運營業績及戰略進展。

股價的上升亦使其接近52週區間的上方，但仍低於3.10美元的高位。從業績公布前水平反彈，意味著市場或認為盈利遜色程度有限，尤其考慮到公司更強勁的調整後盈利、更高的產量以及與紐蒙特的重大交易。

前景與指引

巴里克維持2026年產量指引不變，並表示第三季黃金產量應高於第二季，第四季預計將進一步提升。下半年銅產量預計將高於上半年。

公司將2026年應佔資本支出指引從40億至45億美元下調至38億至42億美元，主要原因是Lumwana及Reko Diq的預期支出減少。就Reko Diq而言，巴里克表示2026年不會啟動選礦廠建設。

其他項目仍按計劃推進且在預算範圍內。Fourmile鑽探鑽機數量已增至20台，預可行性研究目標於2028年底完成。Lumwana選礦廠擴建預計於2028年第一季末前首次出銅。Pueblo Viejo擴建工程持續推進，90%的安置補償方案已獲接受。

巴里克亦表示，預計於2026年底前完成北美資產的計劃首次公開招股（IPO），交易仍設定為10%少數股權出售。管理層表示，大部分淨收益將返還予股東。

管理層評論

巴里克總裁兼首席執行官Mark Hill表示：「我們已連續第三個季度取得出色的運營及財務業績，在年度四大優先事項上均有所交付。」

Hill亦提及與紐蒙特的協議，表示該協議「令我們得以專注於以安全、持續的方式生產黃金盎司，從而創造價值」。他表示，兩家公司在內華達黃金礦業的利益現已「完全一致」。

在資本配置方面，首席財務官Helen Cai表示，巴里克的策略「並非為增長而增長」，而是透過一個「具有非凡增長潛力」的資產組合，長期持續創造價值。

風險與挑戰

• 安全表現：巴里克仍錄得六宗工傷失時事故，管理層對此表示不可接受。
• 財務實力：儘管InvestingPro指出公司資產負債表上的現金多於債務，但隨著大型項目陸續推進，維持嚴謹的資本配置仍至關重要。
• 現金流壓力：應佔自由現金流按年下降，原因包括時間性因素及與Loulo-Gounkoto相關的一次性付款。
• 項目執行：Fourmile、Lumwana及Pueblo Viejo等大型項目需要穩步推進審批及建設進程。
• 監管及法律問題：與紐蒙特的協議解決了部分爭議，但巴里克在內華達黃金礦業仍面臨複雜的審批及結構性問題。
• 運營中斷：管理層提及部分礦山因天氣原因停產，顯示產量可能迅速受到外部事件影響。

問答環節

分析師重點關注40億美元的紐蒙特協議，詢問Fourmile、Mike及Fiberline礦產資產以及爭議交收各自佔多少價值。Hill拒絕提供詳細分拆數據，但表示整個交易包括巴里克持有Fourmile的38.5%股權、紐蒙特的Mike及Fiberline礦產，以及歷史爭議的交收。

分析師亦就巴里克是否可能將計劃中的北美IPO規模擴大至10%以上提出疑問。管理層明確表示不會，並重申IPO將維持10%少數股權出售的規模。公司表示希望保留一支專注北美業務的管理團隊所帶來的價值。

分析師進一步追問Fourmile的詳情，以及在內華達黃金礦業新建焙燒爐或高壓釜的潛在需要。Hill估計此類設施的建設成本約為25億美元，並表示公司希望停止跨州運輸礦石。巴里克亦承認，就Fourmile項目提供更多披露將有助投資者對項目進行財務建模。

其他問題涵蓋Loulo-Gounkoto的產量爬坡、Baboto增長時間表、母公司計劃IPO後的行政總裁繼任人選，以及與馬里2023年採礦法規相關的追溯稅項及特許權使用費。

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