標普全球軌道會議：資本湧入太空，風險不容忽視

2026年7月28日（星期二），標普全球市場情報（S&P Global Market Intelligence）舉辦了一場題為「軌道：下一個數據前沿——資本流動、風險與現實」的網絡研討會，深入探討了一個正在高速發展的太空經濟體。該經濟體正吸引大量資本湧入，並從政府合約擴展至商業服務領域。與會專家表示，這一領域的機遇確實存在，但風險同樣不可忽視，涵蓋軌道擁擠、太空碎片、排放污染、監管挑戰及軍事應用等多個層面。

核心要點

• 太空產業已從高成本、政府主導的市場，轉型為由私人資本支撐、發射成本持續下降的商業板塊。
• 2026年上半年投資規模大幅攀升，共完成193筆交易，總額達3,380億美元，較一年前的220億美元急劇增長。
• 衛星寬頻、軍事應用及軌道數據中心是主要增長驅動力，Starlink仍是市場主導者。
• 該板塊面臨重大挑戰，包括太空碎片、發射排放、輻射暴露、頻譜政策及國際治理等問題。
• 隨著各公司爭相收購頻譜、發射能力及衛星網絡以與SpaceX競爭，整合趨勢預計將持續。

財務業績與市場動態

與會專家指出，2026年流入太空科技領域的資本明顯加速，反映出投資者的強烈興趣及市場規模的持續擴大。

• 2026年上半年，太空科技投資共完成193筆交易，總額達3,380億美元，較2025年上半年133筆交易、220億美元的規模大幅增長1,436%。
• Sarah James表示：「今年上半年，美國IPO市場共發行普通股1,460億美元，遠超2025年上半年的264.6億美元及去年全年的420.9億美元。」
• SpaceX的IPO貢獻了上半年美國IPO總額1,460億美元中的860億美元。
• SpaceX還與埃隆·馬斯克旗下的xAI完成了一項價值2,500億美元的合併，合併後更名為SpaceXAI。
• 亞馬遜（Amazon）於4月中旬以110億美元收購全球星（Globalstar），與會者將此次收購定性為一項頻譜佈局，旨在於2028年前推出直接面向設備的服務。
• 火箭實驗室（Rocket Lab）同意以80億美元收購銥星（Iridium），將發射服務與移動衛星網絡相結合。
• 衛星估值據稱介於數百萬至數千萬美元之間，遠高於地面基站通常20萬至100萬美元的估值。
• SpaceX旗下的連接業務部門Starlink在2025年的EBITDA利潤率達60%左右。
• Starlink的每用戶平均收入自2023年峰值以來持續下滑，競爭加劇及促銷價格下調（IPO前月費低至30美元）對定價形成壓力。

衛星寬頻市場動態

討論指出，衛星寬頻已成為一個具有實質意義的消費者及企業市場，尤其在地廣人稀的大型國家表現突出。

• 美國衛星寬頻市場用戶數從2020年的不足200萬，增長至2026年超過3%的市場份額。
• 增長主要由Starlink的低地球軌道（LEO）網絡驅動，其速度更快、延遲更低，優於Viasat和Hughes等舊式地球靜止軌道（GEO）系統。
• 衛星寬頻在卡塔爾、俄羅斯、加拿大、澳大利亞及美國等地理條件複雜、地面覆蓋困難的國家最為普及。
• 與會者表示，衛星寬頻在全球範圍內仍是輔助連接方式，尚無任何國家將其作為主要寬頻平台。
• Starlink持有約1.5萬兆赫茲的頻譜，約為主要地面無線運營商低頻及中頻頻譜持有量的15倍。
• 與地面運營商通過拍賣購買獨家頻譜不同，衛星運營商共享Ka波段和Ku波段頻譜。
• 以在美國本土48個州、夏威夷及阿拉斯加服務300萬用戶、使用182顆衛星計算，Starlink每顆衛星服務約1.7萬名用戶。

衛星星座增長與部署

與會者表示，隨著LEO星座取代舊有太空基礎設施模式，在軌衛星數量迅速增加。

• 在軌衛星總數已從2000年的約700顆增長至目前的約1.7萬顆。
• 其中約三分之二、即約1.1萬顆屬於Starlink。
• Starlink目前星座中約有1萬顆衛星，但並非全部同時處於工作狀態。
• Starlink計劃到2030年將衛星數量增至約4.2萬顆，藍色起源（Blue Origin）則計劃部署5.1萬顆。
• 根據2023年的預測，美國聯邦通信委員會（FCC）的申請管道顯示，到2033年在軌衛星申請數量可能超過10萬顆。
• 尺寸為10×10×10厘米的立方衛星（CubeSat）已成為許多物聯網任務的標準，因其比舊式大型衛星更小、更輕、更便宜。
• Starlink和亞馬遜的LEO衛星設計使用壽命約為5年，而泰勒塞特（Telesat）的LEO衛星因軌道更高、體積更大，設計壽命為15至20年。

運營動態

與會者表示，衛星應用正在各行各業持續擴展，尤其在遠程監控、物流及國防領域。

• 在451 Research的企業之聲調查中，67%的石油和天然氣受訪者表示使用衛星連接。
• 約三分之二使用衛星的石油和天然氣公司將其用於遠程資產監控。
• 另有30%的公司將衛星用於資產追蹤，尤其是定位昂貴設備。
• 許多物聯網衛星初創企業在2019年至2021年間相繼成立，專注於細分應用場景，如印度尼西亞漁船監控、阿根廷牲畜追蹤及西伯利亞管道監控等。
• 其中部分初創企業後來放棄自建星座，轉而使用現有網絡或專注於特定數據服務。

軍事與地緣政治應用

俄烏戰爭被視為一個轉折點，推動商業衛星在國防和情報領域的應用大幅擴展。

• 這場衝突促使商業衛星承擔起原本由政府專屬的軍事職能。
• 軍事應用現已涵蓋高光譜成像、合成孔徑雷達及高分辨率光學成像，用於追蹤部隊動向和識別打擊目標。
• Starlink在烏克蘭衝突中成為無人機導航的重要工具。
• 私人用戶也依賴Maxar、Planet及ICEYE的衛星獲取開源情報，支持烏克蘭軍隊的目標定位和損毀評估。

垂直整合與競爭格局

與會者表示，隨著各公司試圖掌控更多價值鏈環節，行業正加速向垂直整合方向發展。

• 亞馬遜收購全球星被描述為一項整合衛星運營、基礎設施及頻譜許可的舉措，旨在構建亞馬遜衛星網絡（Amazon Satellite Network）。
• 火箭實驗室收購銥星的交易將發射服務與移動衛星網絡相結合。
• SpaceX正在LEO和GEO通信衛星領域同步推進垂直整合。
• 各公司也在收購機器人技術和自主運營能力，以支持在軌服務業務。

基礎設施與技術考量

本次研討會對不同軌道層進行了比較，並解釋了為何新型基礎設施正在地球表面以外規劃建設。

• LEO衛星在距地球約100英里的高度運行，飛行速度約為每小時1.8萬英里。
• GEO衛星位於距地球逾1萬英里的高度，相對地面呈靜止狀態。
• 中地球軌道（MEO）承載GPS、GLONASS、北斗及伽利略等導航系統。
• 地月空間（即地球與月球軌道之間的區域）正逐漸成為未來運輸、通信及物流的新興領域。
• 月球軌道（包括低月球軌道和近直線暈軌道）預計將支撐未來月球經濟的基礎設施建設。

軌道數據中心

本次討論的新興議題之一是軌道數據中心的構想，其背後驅動力來自人工智能的電力需求及地球冷卻條件的限制。

• 與會者表示，軌道數據中心可充分利用太陽能，並在太空中實現更便捷的散熱。
• 開普勒通信（Kepler Communications）已部署首個軌道數據中心，以44個GPU作為概念驗證。
• 軌道數據中心的規模目前仍遠小於地球上的超大規模數據中心園區。
• 輻射防護是一大重要課題，因為軌道環境缺乏大氣層提供的屏蔽保護。
• 傳統抗輻射芯片每顆成本約20萬美元，設計使用壽命超過30年。
• 各公司正在探索更低成本的替代方案，包括屏蔽材料及全耗盡型絕緣體上硅（FD-SOI）工藝技術。

可持續發展與環境考量

與會者花費了大量時間探討快速增長的軌道經濟所帶來的環境成本。

• 太空產業目前使用的化石燃料約相當於傳統航空燃料消耗量的1%。
• 火箭推進劑可向平流層和中間層釋放破壞臭氧層的化學物質、黑碳及氮氧化物。
• 由於這些排放物在高空大氣中釋放，其危害程度可能比地面排放更為嚴重。
• 發射場也可能因成功發射和失敗事故而遭受生態破壞，包括有毒燃料滲漏等問題。
• Ellie Brown表示：「我們有機會從根本上正視這一問題，從源頭加以思考——雙關語無意冒犯。污染性發射絕對是我們必須牢記的重要議題。」

軌道擁擠與太空碎片

與會者警告，衛星數量的快速增加及發射活動的頻繁進行，正在製造嚴峻的碎片問題。

• 自1957年以來，逾7,000次火箭發射已將超過2.6萬顆衛星送入軌道，包括在役及退役航天器。
• 目前在軌物體的總質量已超過1.6萬公噸。
• 在軌道上，直徑大於10厘米的物體約有5.4萬個，此外還有數以百萬計的更小碎片。
• 即便是微小碎片，也因高速運動而具有極大的破壞力。
• 與會者表示，「凱斯勒效應」（即碰撞連鎖反應）可能導致部分軌道帶無法使用。
• FCC和歐洲航天局要求LEO衛星在完成任務後5年內離軌。
• 受控離軌可使衛星在大氣層中燃燒銷毀，而GEO衛星通常被移至墓地軌道進行長期存放。
• 墓地軌道中的物體可在太空中存留數千年乃至數百萬年。
• 衛星再入大氣層時也會帶來一定程度的大氣污染。

天文觀測影響

與會者還指出，反光衛星數量的增加正在影響科學研究和天文觀測。

• 鏡面反光衛星可能干擾天文學和物理學研究。
• 不必要的光線反射可能影響地球觀測及深空探索。

未來展望

與會者表示，太空經濟有望持續擴張，但前進之路將取決於監管、技術及資本紀律等多重因素。

• 衛星寬頻預計將持續增長，尤其在農村及地廣人稀的市場。
• 隨著更多運營商追求規模效應，LEO星座部署步伐可能進一步加快。
• 軌道數據中心或將成為重要增長領域，但商業模式仍存在不確定性。
• 太空採礦及月球經濟項目被描述為近期的擴張機遇。
• 隨著各公司尋求頻譜、發射能力及衛星網絡資產以挑戰SpaceX，整合趨勢預計將持續。
• 隨著競爭加劇，衛星寬頻定價壓力預計將持續存在。
• 國際標準及太空交通管理規則仍有待制定。
• 商業衛星軍事用途的治理框架尚不完善，尤其在責任歸屬和操作規則方面。
• 數據主權、應用主權及計算主權可能對未來軌道基礎設施的監管格局產生深遠影響。
• 碎片清除、可重複使用發射系統、更清潔的火箭燃料及發射場保護被列為重要的可持續發展優先事項。
• 輻射屏蔽、在軌服務及太空邊緣計算將是支撐未來系統的關鍵技術。

問答環節要點

在問答環節，與會者就衛星使用壽命、用戶密度及輻射防護等議題作出進一步闡述。

• 5年使用壽命主要適用於Starlink的LEO衛星，其他系統的壽命差異較大。
• 泰勒塞特的LEO衛星因軌道更高、體積更大，設計壽命為15至20年。
• 在地面，假設用戶總數為1億、基站數量為5萬座，每座基站服務約2.6萬名用戶；若引入小型基站和分佈式天線系統，每個站點服務的用戶數可降至約1,200人。
• 相比之下，Starlink每顆衛星服務約1.7萬名用戶，由此可見LEO網絡所需的密度之高。
• 軌道計算的輻射防護成本依然高昂，但各公司正積極研發低成本屏蔽方案及芯片設計。
• 專業公司也在開發外殼材料，以幫助硬件在軌道環境中存活。

本次研討會傳遞了一個清晰的信息：軌道正在成為重要的數據與通信前沿陣地，但行業的下一發展階段將取決於能否有效應對成本、擁擠、監管及環境影響等多重挑戰。

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