聯博控股第二季業績超越增長目標，管理資產創歷史新高

聯博控股（AllianceBernstein）公布2026年第二季調整後每單位盈利為0.82美元，符合華爾街預期，但收入略低於預測，報8.876億美元，低於市場預期的8.9515億美元。這家資產管理公司表示，其管理資產規模（AUM）已達到9,050億美元的歷史新高，股價早盤變動輕微，微跌0.13%至37.85美元，前收報37.90美元。

重點摘要

• 調整後每單位盈利按年增長8%至0.82美元，符合市場預估。
• 調整後淨收入增長5%至8.88億美元，但略低於預期。
• 管理資產規模達到9,050億美元的歷史新高，受多項業務廣泛增長帶動。
• 私募市場管理資產規模達到910億美元，提前逾一年超越公司目標區間下限。
• 公司上調全年績效費用展望，並下調非薪酬支出指引。
• 根據InvestingPro分析，AB目前股價低於其公允價值估算，顯示股票存在被低估的情況。

公司業績

聯博控股表示，本季度反映出穩健的運營執行力，較高的平均資產規模推動了基本費用增長及盈利能力改善。InvestingPro的提示指出，已有4位分析師上調了對該公司未來業績的預測，顯示市場對其發展軌跡的信心正在增強。營業收入增長7%至2.93億美元，調整後營業利潤率從去年同期的32.3%擴大至33%。

公司業績得到主動型ETF、獨立管理帳戶、私人財富及保險資產管理業務增長的支撐。與此同時，部分傳統股票及應稅固定收益策略持續面臨資金流出壓力，零售渠道尤為明顯。

首席執行官Seth Bernstein表示，本季度是公司五年來銷售表現最強勁的季度，並在連續四個季度錄得資金淨流出後，重返正向有機增長。

財務亮點

• 調整後每單位盈利：0.82美元，按年增長8%，符合市場預估。
• 調整後淨收入：8.876億美元，按年增長5%。
• 基本費用：按年增長7%，受較高平均管理資產規模帶動。
• 績效費用：約2,400萬美元，低於去年同期的3,000萬美元。
• 營業支出：5.95億美元，按年增長4%。
• 營業收入：2.93億美元，按年增長7%。
• 調整後營業利潤率：33%，按年提升70點子。
• 管理資產規模：9,050億美元，創公司歷史新高。
• 私募市場管理資產規模：910億美元，超越公司目標區間下限。
• 全公司淨資金流量：近8億美元，重返正向有機增長。
• 股息收益率：8.76%，為股東提供可觀收益。
• 市盈率：11.75倍，低於多數資產管理同業。
• 股本回報率：19%，反映強勁的盈利能力指標。

業績與預測對比

聯博控股調整後每單位盈利與預期吻合，實際盈利為0.82美元，與市場預估的0.82美元一致，差距為零，即0.0%。

收入報8.876億美元，低於市場預測的8.9515億美元，差距為755萬美元，約為0.84%。

收入略低於預期，但幅度有限，同時伴隨更為強勁的運營趨勢。如需深入分析AB的估值及增長前景，投資者可查閱InvestingPro提供的全面專業研究報告，涵蓋AB及逾1,400隻美國股票。公司錄得更高利潤率、創紀錄的資產規模及正向淨資金流量，這或許有助解釋為何業績公布後市場反應相對平靜。

市場反應

聯博控股股價在即時交易中下跌0.13%至37.85美元，前收報37.90美元。股價目前處於52週區間34.92美元至44.11美元的中間位置附近，較低位高出約8.4%，較高位低約14.2%。

股價溫和波動顯示，投資者正在權衡收入小幅不及預期與業務動能改善之間的關係，後者包括創紀錄的管理資產規模、利潤率擴張及資金流量趨勢改善。值得注意的是，InvestingPro數據顯示，AB已連續39年維持股息派發，彰顯其財務穩健性。該平台還為AB提供額外的專業提示及獨家指標，並提供最被低估股票名單，供價值投資者參考。目前未有異常交易量的相關資料。

展望與指引

聯博控股將2026年全年績效費用指引從9,500萬至1.15億美元上調至1.15億至1.35億美元。公司亦將公開市場績效費用展望上調至6,000萬至7,000萬美元，受美國精選策略的實現收益及對金融服務機遇基金第四季潛在收益能見度提升所帶動。

與此同時，公司將私募市場績效費用展望從7,000萬至8,000萬美元下調至5,500萬至6,500萬美元。管理層表示，此次調整主要反映更為保守的估值標記及流經費用收取的稅務相關項目。

聯博控股亦將全年非薪酬支出展望從6.25億至6.50億美元下調至6.20億至6.40億美元。公司表示，ABLP有效稅率現預計為5%至6%，低於此前的6%至7%。

在戰略層面，公司表示其主動型ETF平台資產規模已達到200億美元，定制退休平台規模增至1,170億美元。公司亦表示，擬議中的Equitable與CoreBridge合併交易，長遠而言可為公司帶來至少1,000億美元的資產，並提供持續的增長空間。

管理層評論

Seth Bernstein表示：「聯博控股創下五年來最強勁的銷售季度，重返正向有機增長，並提前逾一年實現私募市場管理資產規模達到900億至1,000億美元的目標，早於我們2027年的承諾。」

首席財務官Tom Simeone表示，調整後營業利潤率擴大70點子至33%，並補充指公司在持續投入增長的同時，仍有效控制成本。

就擬議中的CoreBridge資產而言，Simeone表示公司已具備相應基礎設施，預計「增量利潤率中有45%至50%將流入底線」，突顯該交易的盈利潛力。

風險與挑戰

• 股票資金流出持續構成拖累，尤其是美國大型成長股策略，市場領漲範圍較為狹窄。
• 亞太區應稅固定收益資金流出超過40億美元，反映該地區零售需求疲軟。
• 私募市場績效費用預測下調，或削減短期盈利上行空間。
• 部分策略在業績排名中持續落後，可能影響資金流量及費用增長。
• CoreBridge交易尚未完成，預期收益仍取決於執行情況及時間安排。

問答環節

分析師就CoreBridge交易、亞太區需求趨勢、私人財富競爭及私募市場費用展望等議題進行提問。

問題主要集中於聯博控股最終可管理CoreBridge一般帳戶業務的比例，管理層表示該交易長遠而言可成為新資產的重要來源。高管亦表示，公司在亞洲並未看到普遍性的買家觀望情緒，而是一種周期性的輪動，即資金從美元固定收益轉向本地股票市場。

在私人財富方面，管理層表示，顧問競爭並未對業務造成實質性影響，另類投資目前約佔客戶投資組合的10%，長遠有望升至中雙位數水平。

分析師亦就私募市場績效費用指引下調追問，管理層表示，調整主要由未實現估值標記及稅務相關項目驅動，而非信貸事件所致。

就CoreBridge資產的經濟效益，高管表示，較低的費率不一定意味著較低的盈利能力，因為相關資產可以在幾乎不增加額外成本的情況下被吸納。

此文章由人工智能協助翻譯。更多資訊，請參閱我們的使用條款。