受強勁財報拉動，中國新消費服務平臺樂信(LX.US) 在上週最後一個交易日漲超11.25%，報9美元，成交額3510.87萬美元。而11.25%的漲幅，亦爲樂信開年以來第五大漲幅。
樂信於6月4日盤前發佈了其2020年第一季度財務業績：營收25億元（人民幣，下同），同比增長40.85%；平臺促成借款額341億元，同比增長69.5%；管理在貸餘額585億元，同比增長67.2%，業務延續上市以來連續10個季度強勢增長之勢。
在過去一年裏，受益於新消費平臺戰略的帶動，樂信獲得了華爾街分析師的推崇——縱使疫情影響，亦在研報中給予樂信較高的評級。據彭博統計，在長期跟蹤樂信的11位分析師中，8位給予“買入”評級，3位給予“持有”評級，無“賣出”評級。其中，分析師給予樂信的12個月平均目標價爲14.82美元，較當前股價有76%的潛在升幅。
在一季度業績發佈之前，資本早已提前佈局，樂信獲得了全球最大私人銀行集團——瑞銀的增持。據智通財經APP瞭解，瑞銀在2020年一季度增持股數前十的中概股中，增持股數超50萬股的標的除了阿里巴巴、唯品會、跟誰學、華住，就是樂信。
事實上，隨着新冠疫情逐漸得到控制——京津冀等全國各地市將公共衛生事件響應級別下調至三級，加之經濟的復甦、各地大力派出消費券，國內的消費市場開始實現反彈。
樂信CEO肖文傑在一季度業績報告中透露：“國內疫情最壞時刻已經過去，我們的業務已恢復到疫情前水平。二季度預計促成借款金額將超過380億元，同比增幅超過46%。公司二季度將繼續回到規模化盈利軌道，我們對完成全年1700-1800億元的目標充滿信心。”
受此帶動，6月4日、5日，樂信連續兩個盤前交易日大漲，4日樂信盤前漲超15%，5日盤前最高漲幅6.3%，顯示有大資金看好樂信未來的成長前景。
多項用戶、業務指標增速行業第一，促成借款額341億超目標預期
從最關鍵的指標——用戶數據來看，樂信一季度表現搶眼。
財報顯示，截至一季度，樂信多項用戶數和增長速度均創歷史新高：註冊用戶總數達8420萬，同比增長99.7%；授信用戶數2070萬，同比增長78.9%；單季活躍用戶數640萬，同比增長99.1%；單季新增活躍用戶數96.5萬，同比增長37%。
單從註冊用戶數來看，樂信2019年至今一直保持着強勁的增長勢頭，已經連續5個季度實現50%以上增長；環比增長爲15%，亦展現出現強大的成長性。據悉，無論是同比還是環比，樂信的註冊用戶數增長速度都居行業首位。
用戶數據的快速增長反映到經營上，便是促成借款額和在貸餘額的顯著增長。在2020年一季度，樂信的促成借款金額341億元，同比增長69.5%，超過此前給出的320億元目標預期。
自2019年三季度開始，樂信借款額的增速就已經位居行業首位。經過多個季度的高增長，樂信的在貸餘額也逐漸走高，2020年一季度爲585億元，同比增長67.2%，增速亦位居行業首位。
新消費推動，營收超華爾街預期
用戶和業務的快速增長，反映到在財務指標上，便是整體業績的持續提高。
2020年一季度，樂信實現營收25億元，同比增長40.9%，比華爾街20.83億元的預期高出20%。其中，金融服務收入高達20億元，同比增長80.2%。在金融服務收入中，金融科技收入（貸款便利和服務收入）達到10.5億元，同比增長33.6%。
樂信營收在疫情下也取得增長的關鍵，在於新消費平臺戰略的全面發力。據智通財經APP瞭解，從2019年開始，樂信就逐漸構建起以分期消費品牌分期樂、會員制消費服務品牌樂卡爲核心的新消費服務生態，以覆蓋線上和線下各類消費場景。
經過一年多的佈局，樂信的分期消費和會員服務業務均保持快速發展，帶動業績快速上揚。以分期消費業務爲例，一季度，樂信線上線下消費場景交易額達105億，同比增長337%，其中線下交易額達93億，同比增長1239%。二季度以來，該業務增長勢頭更勁，4月線下交易額比3月增長12.7%，5月較4月增長17.8%，增幅、增速逐月擴大。
樂卡則正加速推進“百千計劃”，已對接各類線上巨頭、線下大型連鎖機構以及社區、寫字樓周邊中小商鋪，並與線下國際零售巨頭達成戰略合作。進入二季度，樂信會員消費人數、次數、金額三項關鍵指標4月環比3月分別增長141%、260%和846%。
採用“ASC326”提前確認風險，增加疫情特殊專項撥備9億元
疫情期間，爲支持生態體系儘快渡過疫情難關，樂信針對用戶、商家和合作夥伴採取了“非常之舉”，包括減免各項息費、服務費3.4億元；社會捐助1500萬元、發放消費券2500萬元；同時基於穩健經營原則，額外增加疫情特殊專項撥備9億元。
據智通財經APP瞭解，樂信此次撥備，還基於新會計準則“ASC326”要求。新準則要求企業對預期的壞賬在業務發生第一天就從利潤中全額扣除，這直接帶來的影響是，交易規模增長越快的公司，賬面利潤數值下降越明顯。但新準則只是改變了收入和信用損失確認時點，對公司實際淨潤、業務和資產安全不造成影響。
樂信CFO曾巖表示：“針對衛生事件的所計提的撥備，是企業對疫情可能造成的資產影響所預留的準備，企業判斷有其主觀一面。雖然現在衛生事件還在發展中，最終結果還不知道，但會計準則要求企業對疫情可能對企業產生的影響做預估，以反映疫情對公司影響。這種預估可能與最後結果出現差異：假如實際損失少於撥備預算，便盈利增加，反之則虧損增加。”
受到一季度針對生態體系的支持性支出，以及新會計準則的影響，樂信出現上市以來首次虧損，虧損額6.78億元（毛利1.67億元）。若剔除額外增加的特殊專項撥帶來的9億元影響，則淨利爲正。
從樂信目前的資產質量來看，針對衛生事件的所進行的撥備，未來大概率會帶來利潤的增長。從逾期率來看，樂信一季度M3逾期率爲2.57%，進入二季度以來，資產質量進一步向好。一季度新增資產FPD7逾期率爲3.7%，隨着國內社會經濟全面復甦，FPD7逾期率已降至2.77%，恢復到衛生事件前水平。此外，樂信的業務已全面接入央行徵信，將有效遏制“逃廢債”，進而保障資產質量的健康發展。
經濟消費快速復甦+新規利好金融科技，樂信預計全年交易金額達1700-1800億元
經濟恢復性增長勢頭，疊加金融科技政策利好，有望進一步促進樂信業務的增長。樂信CEO肖文傑透露：“樂信新消費平臺戰略發展勢頭良好，二季度預計促成借款金額將超380億，同比增幅超過46%。公司二季度將繼續回到規模化盈利軌道，我們對完成全年1700-1800億元的目標充滿信心。”
當前，國內衛生事件最壞的時刻已經過去，中國已經取得階段性的、戰略性的防治成果。據央視新聞消息，5月1日以來，全國境外輸入病例大幅下降，每日報告數總體呈零星個位。目前全國各省區市響應級別紛紛下調，且調級後的省區市總體衛生事件無反彈。
隨着衛生事件逐步控制，中國經濟也快速復甦。日前，中國物流與採購聯合會、國家統計局服務業調查中心發佈的2020年5月份中國製造業採購經理指數（PMI）爲50.6%，雖然較上月小幅下降0.2個百分點，但連續3個月處於榮枯線上方，表明經濟保持恢復性增長勢頭。
其中，着力擴大國內需求，是中國對衝衛生事件下全球經濟下行的關鍵。隨着政府“穩”“保”政策的不斷落實，全國消費行業亦呈現出快速恢復的趨勢。根據國家統計局數據顯示，4月，全國社會消費品零售總額雖然同比下降7.5%，但降幅比3月收窄8.3%，環比增長了0.32%。而瑞銀在6月2日舉行的《中國消費行業趨勢展望》媒體電話會議裏也進一步指出，5月以來中國的消費行業出現全面復甦，增長已超預期。
在政策端，監管開閘帶來的利好，也爲樂信未來的業績加速增長留下伏筆。
據智通財經APP瞭解，自衛生事件發生以來，“非接觸式”金融需求提升，金融機構也加速推進互聯網貸款業務。而監管層出臺的政策意見也要求金融機構豐富“非接觸式服務”渠道，在有效防控風險的前提下，探索運用視頻連線、遠程認證等科技手段。
在國家的支持下，銀保監會在5月初發布了《商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法(徵求意見稿)》，將現有互聯網貸款納入規範管理，拋棄對金融科技一刀切的監管思路，實施差異化監管，並預留監管政策空間，將大大促進金融機構與金融科技平臺的合作。
面對行業政策利好，摩根士丹利、瑞銀、華興資本、日本野村證券均指出，以樂信爲代表的行業頭部平臺將成爲此次新規的主要受益方。