智通財經APP獲悉，小摩發表研究報告，將領展房產基金(00823)的目標價由98港元下調24.29%至74.2港元，維持“增持”評級。
小摩表示，該公司今財年業績超出了市場的預期，其營運可能在2020年第一季度末已觸底。如果整個香港零售市場都在下跌，小摩認爲領展房產基金仍表現出色。
小摩又表示，該公司每單位分派略高於市場預期，有望同比升5.9%。管理層承諾每基金單位分派0.14港元。回購800萬股配額將在2021財年繼續進行，但管理層尚未作出具體的下一步計劃。
小摩稱，該公司表現優於香港整體零售業，零售租金增長7%，這意味着該業務在下半年收入增長5.1%，預計下半年的總體租金回報率爲7%。鑑於公共衛生事件的影響，租金收入的急劇下降是可以理解的。管理層表示，整體租戶的零售總銷售尺價下降1.7%，但最壞的時刻可能已經在3月份過去了，目前總體出租率穩定在14.7%。另外，該公司專注於在內地和海外的擴張。
小摩表示，該公司的回報仍然具有吸引力，目前股價交易的回報收益率爲4.9%，比美國十年期國債的收益高出429基點，但以正常的股價交易區間，回報收益率則高出170-200基點。小摩不會爭論股價應該回到“正常“”水平，但仍預計總回報率達9.7%。