這兩隻醫療股未能在COVID-19大流行下免疫，但為何兩股有望展開強勁復甦？ 隨著業績期殺到，我們現在開始看到疫情對各企業的業績有多大影響。許多企業都預計會受這場疫症重創，這包括默克(Merck) (NYSE:MRK) 和美敦力(Medtronic) (NYSE:MDT)。年初至今，默克股價下跌15.3%，而美敦力同期下跌14.7%，即是說兩股都跑輸大市。話雖如此，筆者相信這兩隻醫療股都值得買入，原因如下。
默克仍有增長空間 默克在4月28日公佈第一季業績，季內表現強勁。默克第一季銷售額達121億美元，較去年同期增長11%，通用會計準則(GAAP)下的淨收入增長10%至32億美元。
默克第一季業績雖然亮麗，但業績公佈後，默克股價卻不升反跌，下挫約3.5%。原因何在？默克雖然估計持續的大流行對第一季業績影響「微不足道」，但公司表示，COVID-19疫情將在今年餘下時間拖累收入減少21億美元。
因此，這家製藥巨擘下調2020財年業績指引：默克之前預計收入將介乎488億美元至503億美元，但現時則預計收入介乎461億美元至481億美元。
默克雖然短期內面對種種不利因素，但此股仍然很值得買入。公司的重磅抗癌藥Keytruda繼續表現亮麗。Keytruda第一季銷售額為33億美元，按年增長45%，公司亦在評估這款抗癌藥對其他癌症的療效，因此Keytruda有望在更多用途上獲批。
此外，公司的HPV疫苗Gardasil和Gardasil 9表現同樣強勁，銷售額增長31%至11億美元。默克最近亦宣佈將旗下「婦女健康、深受信賴的傳統品牌和生物仿製藥業務」分拆成立新公司。默克期望將重心放在腫瘤藥、疫苗和動物及保健業務上。
默克行政總裁Robert Davis表示：「進一步發展營運模式，將兩項業務分家，更加精簡架構，有助兩家公司業務重心更加集中，更具靈活彈性，兩者都將更能應對瞬息萬變的外圍環境，提升效率，加快發展，為病人和股東創造更大價值，這是繼續合為單一公司無可相比的。」這次分拆業務應在2021年上半年完成。
最後，默克近期與Taiho Pharmaceuticals和Astex Pharmaceuticals達成協議，Merck取得Taiho和Astex部分候選新藥的權利。默克作為交換條件，將向Taiho和Astex支付5,000萬美元預付款，另外獎勵款項可高達25億美元。該協議有助默克將來進一步加強藥物產品線。
由於上述種種原因（還有其他），這家製藥巨擘可見將來仍然是很值得買入的優質股。
美敦力仍是長線穩健之選 美敦力同樣預計目前的疫情將重創業務，公司在最近的業務中已明確指出這點。由於這場疫症繼續使全球醫療體系的資源相當緊張，許多非必需或半緊急外科手術紛紛被迫延期進行。
因此，美敦力的手術量下跌，對公司收入造成打擊。舉例說，美國市場一般佔美敦力收入一半以上，但公司表示，過去幾周當地業務的收入按年大跌約60%。美敦力其他地區的收入同樣下跌。面對種種不利因素，投資者為何還要買入美敦力股票呢？
這裡有一個很好的理由。美敦力貴為醫療設備行業的龍頭之一，更是全球最大醫療設備製造商。據美敦力表示，這個市場的發展條件已經成熟，因為目前為止，只有極少數（約2%）外科手術是由機械人操刀。
未來幾年，該市場將高速發展，美敦力已萬事俱備，有望搭上這趟順風車。由於市場規模龐大，而美敦力業務遍及全球各地，旗下醫療設備又陣容鼎盛，因此公司有力保持市場的龍頭地位，收入和盈利將繼續增長。最後，公司的財政狀況穩健，足以應對目前的危機。
「過去幾年，美敦力審慎理財，資產負債表因此固若金湯，對於目前困難的時勢，正好大派用場。公司目前坐擁充裕流動性，截至最近一季，公司手握約110億美元現金和投資，未動用信貸餘額35億美元。公司在2021年3月前並沒有公共債務到期。」
美敦力長遠前景亮麗，又有穩固財政，足以安度這場危機，很值得現在就買入。
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