FX168財經報社(香港)訊 通常情況下，貨幣崩潰是經濟嚴重萎靡的跡象——比如2014年歐元的暴跌，或者2016年英鎊在英國退歐公投后的暴跌。對于2022年的日本來說，一些人認為這是復蘇的最佳機會。
日元兌美元匯率已跌至20年低點，陷入日本和美國兩種截然不同的貨幣政策機制的夾擊之中。日本央行將利率維持在零水平，以提振疲弱的經濟并刺激物價上漲，而美聯儲(Fed)則在大舉加息，以遏制不斷加劇的通脹。
不過，日本高層決策者周二對日元再度下跌的反應表明，他們也看到了有利的一面。這是因為日元貶值正在放大的成本推動型通脹，可能為日本提供了多年來確保通脹穩定的最佳機會。
“日元貶值對家庭預算是不利的，但從日本經濟的整體來看，它的積極影響更大，”瑞銀證券(UBS Securities)經濟學家Masamichi Adachi表示。
日元貶值損害了日本家庭和進口商的利益，但卻提高了日本最大的國際品牌的海外利潤。最終，日元貶值還將有助于恢復一度繁榮的旅游業，而旅游業是日本地區經濟的關鍵驅動力。
日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)在國會表示，他希望利用這一勢頭創造一個“物價適度上漲、同時企業利潤、就業和工資改善的良性循環”。
這關系到世界第三大經濟體的健康。如果做對了，政策制定者就能幫助啟動亞洲急需的增長引擎。如果做錯了，他們可能會面臨主要貨幣無序崩潰的風險，這將迫使日本央行匆忙調整政策，日本將再次陷入衰退。
“必須巧妙地利用這些好處。出口商需要在生產設施和人力資源方面進行有意義的投資，同時也必須進行結構性改革，”瑞銀的Adachi說。
日本內閣官房長官松野博一(Hirokazu Matsuno)也表示，日元對日本經濟有好有壞的影響，他重申政府的觀點，即該機構正以一種緊迫感關注外匯市場。
與日本財務省4月底發出的警告相比，他的言論以及日本高級官員最近使用的措辭似乎沒有那么直截了當地。當時日本央行加大了寬松貨幣政策的力度，因為日本國債收益率有可能升至其容忍水平上方，而日元貶值速度也加快。
在經歷了一個多月的日元大幅貶值后——今年以來日元兌美元已經下跌了13%——為了評估成功干預提振日元的難度，政府目前似乎準備按期行動。
“這一次，這種言論并沒有因為日元貶值而加強。部分原因是經濟正在好轉。”標準普爾全球市場情報首席經濟學家Harumi Taguchi說，“在解除疫情防控措施后，消費正在反彈，工資也出現了溫和增長。”
“不過，我不認為一切會像日本央行所設想的那樣。消費者對價格上漲越來越敏感，如果這種情況持續一段時間，就會拖累家庭支出，”她補充稱。
“不是日本從日元貶值中受益，而是股市從日元貶值中受益，”Asymmetric Advisors Pte駐新加坡策略師Amir Anvarzadeh說。“現實是，日元貶值正在損害日本家庭、中小企業和零售商的利益。”
危險在于很多事情超出了日本官員的控制。日元走軟不僅與日本央行固步自封有關，也與美國加息步伐有關。想想看，基準國債收益率為3%，而日本國債收益率僅為0.25%。
這令其不止是事關日本，也事關美國。
“黑田東彥行長已經明確表示，日本央行的超寬松政策將持續一段時間，直至我們看到工資的持續上漲，”澳大利亞國民銀行駐悉尼策略師Rodrigo Catril說。“這意味著美元兌日元匯率仍取決于10年期美國國債收益率和美國經濟的韌性。”