百威亞太（SEHK：1876）去年招股上市時備受關注，惟今年面臨新冠肺炎疫情重大威脅。百威亞太在疫境中表現如何？長線投資價值仍吸引嗎？以下由三大角度拆解：
疫情打擊沉重 百威亞太公布今年首季營運數據，總銷量及收入分別大跌42.3%及39%，銷售情況相當不理想。
儘管集團已採取成本控制措施，在銷售、行政等方面節省成本，但營業額急挫，成本控制措施成效被抵銷，正常化除息稅前盈利下跌了94.8%，股東應佔盈利更轉為虧損。
簡單來說，疫市來襲期間，百威亞太可算是毫無防守力。
銷售渠道間斷 百威亞太業務大倒退其實是無可避免的。疫情先在亞洲地區急速擴散，百威亞太多個重點市場均受嚴重打擊。莫論封城措施下酒吧等重要銷售渠道接近中斷，大眾外出娛樂消費意欲大減，飲用的酒精產品需求自然受挫。
以韓國為例，2月下旬大邱市疫情急速惡化，雖然大邱市以外地區並沒有嚴厲的硬性管制措拖，但百威管理層亦指出，即使韓國大部分地區如常經營業務，需求仍因大眾保持社交距離而顯著下降。百威亞太將韓國地區歸類為亞太地區東部業務，分部收入在首季錄得了20.8%跌幅。
百威亞太的重點增長市場——中國所受打擊更顯著，期內收入下跌45.4%。這或可歸因於中國疫情惡化狀況較韓國為早，1月底已局部實施人流管制措拖。夜間娛樂場所陷入停頓狀態，餐飲業踏入寒冬，百威亞太的銷售渠道嚴重受創。
升級策略持續 事實上，疫情並非管理層的可控因素，而百威亞太所承受的沉重打擊，不會削弱集團的品牌優勢。
百威亞太首季的整體營運表現雖差，但並非毫無可取之處。集團總銷量按年跌42.3%，而收入跌幅卻只有39%。這反映每單位銷量的定價有所提升。事實上，百威亞太整體的每百升收入在疫境中錄得5.7%增長。
其中一個重要貢獻因素是，集團在中國的產品組合持續高端化，高端產品定價較高，每單位銷售所得收入自然提升。長線而言，高端產品的較高毛利率更可強化集團盈利，惟疫情對銷情所造成的打擊實在太沉重，升級策略的盈利能力改善作用未有彰顯在首季成績之上。
結語 疫情雖然帶來沉重打擊，但這外來威脅無損百威亞太經營的優越品牌。展望未來，中國市場的升級空間依然龐大，擁有優越品牌組合的百威亞太在開拓高端需求方面有優勢，長線投資價值依然吸引。
編輯:Yan
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