中銀航空租賃（SEHK:2588）過去被視為一隻相對穩定的收租股，加上其母公司中銀香港（SEHK:2388）的背景，令市場對其有更大的信心。即使市場有越來越多的飛機租賃公司可供選擇，例如是中飛租（SEHK:1848）、新倉建（SEHK:659）及長實地產（SEHK:1113）等（後兩者的飛機租賃業務屬上市公司其中一項分部業務），但以估值而言，仍然以中銀航空租賃較高。
全球航空業陷停頓 然而，隨著武漢肺炎疫情爆發，並向全世界蔓延時，環球航空業幾乎陷入完全停頓的局面。以國泰（SEHK:293）為例，公司在2月公布客貨運數據，即使在大幅削減近三成運力，但乘客運載率仍跌至57.1%，遠遠低於正常時期超過八成的數字；而載貨率增加至66.6%，但運力也減少22%，可見有不少飛機停泊在機場中「曬太陽」。
而國泰也表明，單在2月已錄得20億元的營運虧損。而隨著疫情擴散至全球，國泰的營運表現或會更差。
對飛機租賃公司而言，雖然其出租的飛機，都與航空公司簽訂長期的合約，然而航空公司無法營運取得收入，能否調撥資金償還貸款，則成市場關注的問題。尤其是，假如航空公司破產，部份租約或欠款或須作出壞賬撥備處理，都會影響公司的盈利水平，甚至有機會被其他銀行收緊信貸，導致出現骨牌式連鎖效應。
中銀航空租賃向國泰伸援手 中銀航空租賃面對疫市，則選擇伸出協助之手。早前向國泰買入6架波音777-300ER飛機，並提供「售後租回」服務，令國泰取得約53億元現金，以渡過目前難關。然而，這也令公司的經營槓桿加重，一旦疫情持續，或航空業長期未能復蘇，拖數或變成壞賬的機會加大，都會對股價帶來不利支持。
另一方面，中銀航空租賃早前公布首季營運資料。公司聲稱目前可用的流動性為36億元（美元．下同），共持有567架飛機，平均機齡為3.4年，而平均剩餘租期則長達8.5年。公司又表示，在一季度實現了100%的飛機利用率和94%的收款率。
投資者必須留意「收款率」這一數字。這是公司首次在季度營運資料內披露相關數字。而截至2019年底，飛機利用率達99.6%及現金收款率達96.9%。
可以見到，飛機利用率維持在高水平，即中銀航空租賃所擁有的飛機都已順利出租，然而，現金收款率卻由去年第四季度的96.9%，進一步減少至今年首季度的94%，意味有部份航空公司未有準時「交租」，短期而言或會增加公司應收賬，長期而言，隨著部份航空公司或會倒閉，飛機利用率及現金收款率均會持續下降，對公司的收入及財務水平，均有負面影響。
投資結語 事實上，隨著市場憂慮航空業復蘇無期，中銀航空租賃的股價也大幅下跌，由今年最高位近80元，跌至3月最低見33元，跌幅接近6成。故此，投資者計劃投資這類飛機租賃公司時，必須關注現金收款率的變化，尤其是，隨著疫情持續未能受控，對航空公司的壓力也一天比一天大，最㚵都會令現金收款率持續下跌，增加壞賬機會，影響飛機租賃公司的利益，投資者必須留意。
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