5年前，樂遊科技(01089-HK)完成了其人生的一次蛻變，從養殖戶華麗轉身成為一家遊戲開發商。
轉型後的2016年，樂遊科技結束了三連虧的困境，實現了盈利。但好景不長，在2019年，樂遊科技又陷入了虧損的漩渦，而其控股股東郁國祥也有了要套現離開的意願。
過度依賴Warfame，2019年虧損逾800萬美元
近期樂遊科技披露2019年財報顯示，樂遊科技年内實現收入2.14億美元，同比下降5.9%；毛利1.22億美元，同比下降13.9%；年虧損837.9萬美元，而上一年同期則盈利2041.3萬美元。
營收減少，主要由於公司爆款遊戲Warframe所得收益減少，該款遊戲因市場競爭及主機平台新玩家數目減少。
在業績方面，公司遊戲開發及發行板塊的收入和利潤主要來源於Warframe，而遊戲開發及發行板塊收入在2019年貢獻了85.1%。因此，可以看出公司過度依賴Warframe實現業績增長。
據悉，Warframe推出至今整整有7年時間，成熟期已過，付費用戶下滑、收入減少是必然事件。樂遊科技並未在2019年報中披露Warframe的收入金額。在2018年度，Warframe單款產品的收入為1.94億美元，佔總營收比重為85.2%。到了2019年度，Warframe註冊用戶總數雖然增長19.5%至5746.5萬人，但Warframe遊戲收入下滑了12.2%，為1.7億美元，佔總營收比重為79.59%。
可見，到了2019年度，樂遊科技仍十分依賴於這款已經步入衰退期的遊戲產品，這在競爭日趨激烈的今天是充滿風險的。樂遊科技也對競爭壓力表現出了擔憂，指在競品強大的市場宣傳下，Warframe的曝光率受到了一定的影響。此外，Warframe更新資料片以及2019年推出較少新款遊戲，也是導致公司年度業績表現不佳的原因。
易主恐充滿變數
去年12月，創夢天地(01119-HK)與樂遊科技雙雙發佈公告，創夢天地擬向郁國祥收購樂遊科技約69.21%股權。
然而，直到目前，創夢天地在收購樂遊科技股權問題上仍未取得切實進展，磋商持續了近半年還沒能成功。
距離在雙方訂立股權收購的諒解備忘錄不到一個月，創夢天地就披露消息稱延長擬收購樂遊科技部分股權的排他期至1月3日，從此開始了多次排他期延長的收購之路。
財華社注意到，截至目前，創夢天地已先後6次延長了排他期，這也讓此番收購蒙上了一層陰影。創夢天地延長排他期的理由均為「需要更多時間來最終確定交易與融資文件」，而在這過程中，樂遊科技被曝出高層違反上市規則事件，其獨立非執行董事陳志遠因於長城一帶一路(00524-HK)出任執行董事期間違反上市規則而受到聯交所批評。
今年4月9日，郁國祥、樂遊科技及創夢天地訂立終止協議，獨家協議也因此終止。雖然終止獨家協議期間各方仍可就收購事項進行磋商，但收購失效的可能性已十分明顯，畢竟通過多次的磋商及延長排他期，可知該項收購並不能輕易完成。況且，在目前樂遊科技經營業績表現不佳的情況下，這次的收購案將更充滿變數。
當前，樂遊科技過度依賴單一的遊戲產品，且其虧損的業績恐影響收購方創夢天地的收購意願，所以我們看到最近半年的磋商並不順利。
目前，創夢天地的市值為59.17億港元，而樂遊科技市值為68.1億港元，此項收購可謂是小魚吃大魚。而這種收購也注定是燙手山芋，二三線遊戲廠商抱團取暖也是不容易。