騰訊對雲端服務的積極投資獲得了回報。 阿里巴巴（SEHK:9988; NYSE:BABA）是中國最大的雲端公司，但據Canalys最近一份報告顯示，騰訊（SEHK:700; OTC:TCEHY）在該市場日益壯大。2019年第一季至第四季，阿里巴巴於中國雲端基礎設施市場的市佔率從47.3%降至46.4%，而騰訊雲端業務的市佔率則從15.4%升至18.0%。
騰訊不會在短期內趕上阿里巴巴，但該公司在2018年底重整架構後重新聚焦於雲端業務，可能會給阿里巴巴帶來煩惱。讓我們深入探究騰訊的雲端業務，看看它的增長對阿里巴巴的未來有何影響。
騰訊雲端業務的規模有多大？ 2019年，騰訊雲端業務的收入超過人民幣170億元（折合約24億美元），約佔其總收入的5%，目前服務的付費用戶人數超過100萬。
騰訊並非每一季都披露雲端業務的增長情況，該公司稱雲端業務第三季的收入按年上升80%至人民幣47億元（折合約6.7億美元），但未有更新第四季的季度數據。
反觀，騰訊將雲端業務以及微信支付和其他金融科技服務歸併成「金融科技及企業服務」分部，該分部第四季的收入按年上升39%，佔總收入的28%。
騰訊將有關增長歸因於它「堅持不懈地擴大」市場佔有率，使得付款量提高及騰訊雲「更深入地滲透主要垂直領域」。公司行政總裁馬化騰在業績電話會議上宣稱，騰訊雲的規模和經營效率增長繼續超越同行。
雲端生態系統之爭 阿里巴巴上一季的雲端業務收入按年上升64%至人民幣107億元（折合約15億美元），佔其總收入的7%；過去四季，該業務的收入合共人民幣355億元（折合約51億美元）。
由於阿里雲已深入整合到阿里巴巴的電商平台、旗下子公司「支付寶」的付款服務及其他數碼服務，它對企業來說是一個具吸引力的選擇。不過，騰訊亦將旗下的數碼產品（包括中國最多人使用的即時通訊應用程式微信、與支付寶競爭的微信支付，以及串流媒體服務）捆綁到騰訊雲。
微信上一季的月活躍用戶人數達到11.6億，它是中國民眾必不可少的應用程式，被用於支付賬單、獲取醫療服務、使用公共交通網絡，以及與同事進行遙距協作。騰訊雲的企業客戶可以接觸到這些用戶，並輕鬆地將他們的服務整合到騰訊由全球最大遊戲業務、中國第四大廣告平台及中國最大社交網絡所組成的生態系統。
騰訊有更大的操作空間…… 騰訊和阿里巴巴均利用毛利較高的業務來補貼雲端服務的發展，前者利用毛利較高的遊戲及廣告分部收入推動雲端和金融科技分部的增長，在上一季，遊戲及廣告分部的收入佔騰訊整體收入近一半；而後者利用盈利的核心商業業務補貼尚未盈利的雲端業務，核心商業業務佔阿里巴巴上一季總收入的88%。
不過，在新冠病毒危機期間，騰訊的遊戲業務可望繼續增長（並抵銷其廣告業務放緩的影響），阿里巴巴則預料其核心商業業務將放緩。因此，與阿里巴巴相比，騰訊有更大的空間降價及推出更積極的推廣活動，而阿里巴巴在其核心商業業務完全復甦之前，可能難以作出反擊。
儘管如此，我們還是先別妄下定論 騰訊的雲端業務增長令人鼓舞，但由於缺乏充分的財務透明度，很難去斷定它為了挑戰阿里巴巴而犧牲了多少利潤。此外，騰訊和阿里巴巴上一季的經營溢利率均取得按年增長，顯示出兩間公司都有能力進行長期的較量。
在短期內，騰訊大概仍將是中國第二大的雲端公司，但這不代表它無法繼續從阿里巴巴手中搶得市場份額，在此之前，阿里巴巴的投資者應密切關注這個咄咄逼人的競爭對手。
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