新冠肺炎擴散至全球，環球經濟陷入衰退的風險大增，幾乎沒有行業能幸免。除因需求大減而受重挫的航空業，汽車業亦是重災區。不過，股價大受打擊下，不少具長線投資價值的公司估值得吸引，耐世特（SEHK：1316）就是一例。
估值見吸引 耐世特在過去一個月股價急挫，市盈率約2.6倍，明顯較五年平均值的12.4倍為吸引，市帳率亦只有約0.58倍，遠低於五年平均值的3.0倍。
不過，以便宜價格買入垃圾資產並非明智部署，若要評估耐世特是否垃圾資產，先要了解過去一個月股價大跌的潛在原因。
行業暫現供過於求 過去一個月間，新冠肺炎在全球迅速擴散，歐洲多個已發展國家陷入封關狀態。汽車雖然是歐美地區大多數人的必要交通工具，但經濟前景黯淡下，大眾對汽車升級的意欲自然下降，變相導致需求下跌。
汽車產業的一個行業特性是，供應的可變性非常低，因為車廠造價昂貴，廠商需要龐大銷量才可以實現規模經濟，否則鉅額的資本開支便會白費。正正因為這個原因，當需求下降時，汽車業就會出現供過於求，而且會遲遲無法糾正，直至需求重振。在此情況之下，市場看淡汽車業前景，是絕對有根據。
自動駕駛成亮點 既然行業前景不樂觀，耐世特又有什麼優勢值得逆市吸納呢？耐世特並非汽車生產商，而是汽車系統及部件的廠商，主力產品為電動助力轉向系統（EPS），更是不少知名汽車品牌的重要供應商。汽車產業在短中期受累於疫情造成的消費疲弱，但產業的長線趨勢增長具吸引力───自動駕駛。
耐世特的主力產品可用於支援自動駕駛技術，例如高可用性EPS可應用於「全自動化」車輛。只要汽車產業持續邁向自動駕駛，相信耐世特便可長線受惠於產業升級帶來的需求增長。
穩健財力料能渡寒冬 雖然耐世特可受惠於產業長線升級，但到底有沒有能力捱過行業的短中期大倒退呢？
耐世特最近公布的現金佔總資產於18.6%水平，而且長期負債佔資產約9%，相信汽車銷情受挫只會削弱耐世特的短中期盈利表現，不至於令集團陷入困境。
結語 耐世特的財務穩健，料足以捱過寒冬，而且業務能受惠於產業長級升級趨勢，市場憂慮行業的短中期需求受挫導致耐世特市值大縮水，也許是長線投資者的部署良機。
編輯: Yan
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Oscar Yu沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020