Zoetis(ZTS.US)創立於1952年，是全球最大的寵物和家畜用藥品以及疫苗公司，同時也是世界上最大的藥品製造商輝瑞(PFE.US)的子公司。
2012年輝瑞將其動物保健業務分拆成一家獨立公司——Zoetis Inc.，隨後2013年Zoetis赴紐交所上市。
據悉，公司主要從事家畜和寵物保健藥品和疫苗的開發、製造與銷售，產品包括疫苗、殺寄生蟲藥、抗感染、加藥飼料添加劑及其它藥劑，主要用於家畜與寵物，競爭對手爲默沙東(MRK.US)、賽諾菲(SNY.US)、禮來(LLY.US)等大型製藥公司旗下的動物保健部門。
2019年6月至2020年3月7日，公司的股價上漲約22%，期間每股分紅派息0.52美元，大幅跑贏標普500指數。而自從美股大盤2月中旬回調以來，公司的股價也表現出了良好的抗跌能力。
然而，值得注意的是，全球股市已經處於非常時期，因此公司近期股價也難免受到拖累。但從基本面出發，中長期來看，Zoetis或許仍是一隻不錯的成長型投資標的。
好賽道
研究指出，動物保健行業平均每年增長5%至6%，從邏輯來看，主要是動物伴侶越來越受歡迎，而隨着寵物主人更高的要求標準，其醫療需求也越來越大，同時，全球蛋白質消費量的增加也導致寵物等大幅增長(主要是由新興市場日益增長的財富推動)。另外，收入增長還得益於市場高度整合的性質。
Zoetis是一家高質量的企業，其發展比行業發展得更快，主要得益於其競爭優勢，包括公司規模、銷售團隊、研發能力、以及全面的產品組合。公司通過高個位數的營收增長和穩定的利潤率額擴張，使其有能力在一段時間內以10%的年複合增長率(CAGR)保持每股收益(EPS)持續增長。
公司的收入具備較強的彈性，因爲動物保健產品屬於一種關鍵任務產品，其醫療需求存在反覆性，而Zoetis根據地理及物種等因素，提供多樣化的產品。
另外，Zoetis可通過改善產品組合、定價權、經營槓桿和效率來擴大其營業利潤率。公司管理層在2018年至2020年期間的目標是將毛利率提高100個基點。
得益於良好的成長型以及防禦屬性，在穩定的EPS增長及估值下，隨着時間的推移，公司似乎有能力爲投資者提供超過10%的年化回報率。
財務數據
2020年2月13日，公司公佈了2019財年第四季度及全年財務報告。數據顯示，公司Q4營收爲16.74億美元，同比增長7%;調整後息稅前利潤(EBIT)同比增長9.8%至5.58億美元;調整後歸母淨利潤同比增長15.2%至4.4億美元;調整後EPS同比增長16.5%至0.92美元。營收及利潤均好於市場預期。
全年來看，公司2019財年營收同比增長7.5%至62.6億美元;調整後EBIT同比增長13.9%;調整後淨利潤同比增長15.1%;EPS同比增長16.2%。
可以注意到，由於歐元、巴西雷亞爾和阿根廷比索兌美元走軟，匯率的變動兌公司的收入造成了不利的影響。此外，2019財年全年收入增長包括了2018年20億美元收購Abaxis的收益(營收貢獻約增長2%)，但第四季度的營收業績表明，公司的增長主要是靠內生增長來驅動的，而並非單純靠外延式併購實現。
2019年，全球動物健康市場增長3%至4%，低於2018年的5.6%，主要受到美國牛市場的疲軟和非洲豬瘟的影響。然而，公司10%的營業收入增長再次跑贏市場平均水平。
從品種來看，Zoetis的收入增長是由來自狗和貓的23%的收入增長帶動的。在畜牧業方面，豬的收入下降了5%，牛的收入下降了2%，由於上述原因，兩者都反映出市場疲軟，但家禽收入上升了10%，魚類收入上升了6%。
從產品分類來看，營收增長主要是受到殺寄生蟲藥(+16%)以及皮膚類藥品(+27%)的推動;另外，的一曲2018第三季度完成對Abaxis的收購，公司診斷業務收入增長了97%。
從地域來看，公司在美國地區的營收增速明顯快於其它地區，當然，所有市場都受到了動物伴侶收入增長的推動。2019財年，美國地區對EBIT的貢獻佔比爲57.4%，同時利潤率也比其它非美國地區高出12.6個百分點。
此外，公司在2019年EBIT利潤率同比增長209個基點，超過了管理層此前設定100個基點的目標。
業績展望
步入2020財年，公司管理層預計全年營業收入位於66.5億至68億美元之間，同比增長7%至9.5%;預計淨利潤將增長8%-11%，調整後EPS位於3.9美元至4美元之間。
管理層表示，該業績指引基於2020年全球動物市場增長4%-5%，同時牛市場“恢復增長”。
產品方面，公司將推出易中犬類綜合寄生蟲驅蟲劑Simpirica Trio，預計將增加公司1.5億美元的收入，相當於佔2019年公司營收的2.4%。該產品已經在幾個歐洲市場推出，並在2月底獲得了美國食品和藥物管理局(FDA)的批准，隨後不久將在美國推出。
公司預計2020財年淨利潤增速將低於前幾年，其中一個關鍵因素是稅率的一次性上調。
整體來看，公司2019財年結構性增長驅動力保持完成，貓狗、寄生蟲以及皮膚藥品的表現較爲強勁。同時，在診斷業務及魚類市場的進展良好，雖然初始規模較小，沒有作出實質性的貢獻，但未來的發展依然可期。
考略到目前公司強勁的增長和防禦屬性，從當前的估值來看，對投資者而言或許是一個不錯的選擇。