這兩隻中國增長股都主打串流媒體業務，但兩股走勢最近差天共地。 看到投資者避免沾手中國的增長股，可說並不意外。市場對新型冠狀病毒的恐慌加劇前，中國的經濟已開始放緩。然而，這批增長股最近的回調可能造就買入時機，能夠以折讓價買入優質股。
陌陌(Momo) (NASDAQ:MOMO)和愛奇藝(iQiyi) (NASDAQ:IQ)的投資者已看到希望。兩家公司都食正中國串流媒體市場的大浪，但過去一年股價都下跌，不過愛奇藝至少在2020年至今仍能力保不失。對於美國本土消費者，兩家公司未必是家傳戶曉，業務發展速度亦不如公司之前誇下的海口，但兩者的大本營都在全球人口最多的中國，又經營獨特而大受歡迎的網上業務。我們便來比較兩者，看看哪隻股票更適合納入投資組合。
拭目以待 未來幾年，兩股都要在很多方面證明實力。愛奇藝在2月27日周四收市後不久公佈第四季業績。公司本來原定2月初公佈最新業績報告，但由於新型冠狀病毒疫情爆發，於是將公佈日期推遲。陌陌則向來在3月初公佈第四季業績。
若要分析愛奇藝和陌陌最新業績，我們需要回顧第三季，儘管這段日子市場風雲變色，既有貿易戰的緩和，但又有疫情爆發，這幾個月有如一個世紀。
當您克服對增長放緩的恐懼，很可能就會看好愛奇藝和陌陌，兩股都值得多看幾眼。愛奇藝是中國串流媒體的龍頭，專門提供影視節目。公司過去一直提供免費節目，但含有廣告。然而，公司與許多平台一樣，能夠提供獨家內容和升級功能，成功吸引用戶付費訂閱服務。截至9月底，愛奇藝的高級訂戶數目增長31%至1.058億。
愛奇藝的收入增長未能跟上訂戶群，主要因為廣告業務和內容轉播業務的收入均錄得雙位數下跌。過去兩年，除了一季之外，公司的收入增長一直放緩，而最新業績報告的收入按年增長7%，未能充分提振信心。然而，由於高級訂閱收入較網上廣告穩定，這項業務優於周期性的網上廣告業務，令人更加看好。
另一方面，陌陌依靠網上約會和社交發現平台的串流直播視頻。過去兩年，同樣除了一季之外，收入按季增長一直放緩，不過公司第三季交出的22%增長率，高於愛奇藝上季約三倍。
陌陌的月活躍用戶數達1.144億，較前一年的1.105億略高。無論是愛奇藝或陌陌，都值得留意高級用戶數量。對於陌陌，該數字較去年增長7%至1,340萬。
看來在推動高級用戶群增長方面，愛奇藝更勝一籌，不過陌陌就更能推動用戶在平台上花錢，從中賺取更多收入。陌陌的增值服務，基本上就是推出的虛擬禮物和會員訂閱計劃，這方面收入較去年大增86%。
兩家公司在各自的市場都是龍頭。五個多月前，筆者比較兩家公司，認為陌陌更值得買入。陌陌的業務利潤可觀。相反，分析師預計愛奇藝的業務在2022年之前仍會見紅。陌陌的業務增長速度以往一直較愛奇藝快，這個趨勢仍會持續。此外，若看陌陌的往績市盈率，其實也出奇的低，只有約十多倍。當時看來兩者高下立見，然而筆者錯了。
愛奇藝過去五個月大升47%，而陌陌卻下跌17%。若從增長率和估值的角度出發，仍然是陌陌優勝，況者兩股走勢背道而馳，陌陌的優勢就更明顯。然而，筆者這次卻會順勢而行，站在愛奇藝這邊，這就得先了解投資者為何一窩蜂追捧愛奇藝。
疫情爆發對中國造成沉重打擊。除了節日盛事和其他社交活動紛紛停辦，工廠亦要停工，某些地區連學校也要停學，這就對愛奇藝的業務模式有利。中國人都「宅」在家，這就更加需要娛樂，愛奇藝明顯受惠。但疫情對約會的影響完全是另一回事，即使是網上約會、搭訕和送禮，雖然已較傳統方式好，但疫情下氣氛難免大不如前。
投資中國股票較過去更具風險，除非疫情有明顯受控跡象，否則投資者仍會視愛奇藝為這兩隻增長股的首選。
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