物業管理是近年熱門投資主題，去年就有不少物管公司來港招股上市。當中，保利物業（SEHK：6049）及寶龍商業（SEHK：9909）的定位出眾，上市至今已分別錄得約90%及10%升幅。到底這兩隻半新物管股是否仍值得投資呢？
保利物業 保利物業（SEHK：6049）的物管服務範圍廣，在管物業包括住宅物業、寫字樓、及公用物業。保利物業的最大優勢莫過於其控股股東──保利發展控股的實力雄厚。保利發展是中國房地產開發市場的龍頭企業，擁有龐大的項目儲備，可為保利物業持續提供新的管理項目。近年保利物業持續拓展其增值服務業務，此分部的利潤率較核心物管服務高，有助提升保利物業的盈利質素。
武漢肺炎擴散至全國各地，保利物業的業務就展現出防守力。物業管理服務多為長期服務，基本上只要在管物業有住戶或租戶，管理費收入都不會因為疫情而中斷，反而物業用戶對於公共衛生的要求提立，或可推動保利物業的增值服務需求增長。疫情為保利物業帶來的最大風險就是，房地產的氣氛回落或會導致開發速度放緩，變相令保利物業的在管物業規模增長受限。
寶龍商業 寶龍商業（SEHK：9909）的定位有別於保利物業，及其他熱門物管股，寶龍主力為商用物業如商場提供服務。另一有別於熱門物管股的是，寶龍的重要項目來源並非任何母公司，而是一個長期合作發展商──保留集團，變相在管物業擴張的不確定性較高。除恆常物管服務，寶龍亦有提供商場籌備，即幫助新落成商場華麗登場，及租戶管理等增值服務。寶龍能夠留得住保留集團這個重要項目供應商，也許就可歸因於寶龍的物管服務夠全面。
武漢肺炎對寶龍商業的在管商用物業的影響相信會較顯著。疫情擴散速度快，不少地區已推出硬性措施以減少人口流動，加上大眾的外出意慾人降，商場人流難免顯著下降。雖然寶龍並非這些商場的業主，但商場開發進度受阻仍會限制寶龍擴張，而空置率上升亦可能會限制寶龍的議價能力。
結語 武漢疫情持續擴散下，保利物業的在管物業分散性較高，防守力就較寶龍商業強。不過，利好因素很可能已反映在上市至今的90%升幅，投資者部署時要提防高追風險，若然買入應抱長線心態。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Oscar Yu 沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020