中國經濟的增長動力漸由製造出口轉為內需消費，海爾電器（SEHK：1169）就是其一大贏家。海爾電器主力經營家電銷售及售後服務。中國中產規模擴大，整體可支配收入上升，家電產品更換升級的意欲自然提升。加上三四線地區的消費力有所釋放，家電需求增長有力，海爾電器作為中國家電市場其一龍頭品牌，在 2009年至2018年間就錄得逾600%收入增長，同期盈利更增逾900%。武漢疫情大挫內需，到底海爾面臨什麼危機呢？
消費升級失去動力 武漢疫情擴散以來，不少工廠停工，市場憂慮廠商出貨量大減會影響銷情，但疫情的潛在破壞力不限於此。廠商延遲出貨，消費需求只會被延後，但疫情所促成的經濟停頓卻會令消費力受損，需求延後或會變成需求流失。
海爾主力銷售的家電產品本來就屬非必需品，消費者可因應經濟能力來延遲購買，或選購低價產品，過去推動海爾增長的消費升級或會因疫情而失去動力。近年海爾積極開拓村鎮地區業務的策略在短期內更可能無功而返，原因是村鎮地區的消費力或多或少源於民工在城市賺取收入，停工或重挫村鎮地區消費力。
渠道服務具穩定作用 海爾旗下電器品牌雖具市場地位，但集團最大收入來源卻是渠道服務，在2019上半年的收入貢獻就有逾60%。所謂渠道服務，就即集團為旗下品牌，及其他第三方品牌的家電產品提供線上及線下分銷及售後服務。海爾作為中國市場其一龍頭，零售網絡發展成熟，成為海外品牌走入中國市場的重要渠道，多品牌銷售為海爾建立了龐大的渠道服務客戶基數。
雖則疫情會影響海爾的家電銷情，但分銷能力及售後服務的需求卻未必會出現同等影響。售後服務如產品保養多為長期服務，波動性本來就較低，疫情之下，大眾無意更換家電或會增加產品維護需求，抵消銷量受挫的部分不利影響。
結語 綜合以上兩點，海爾電器的增長力難免受疫情影響，但渠道服務的表現或可展現防守力。長線投資而言，疫情拖累股價或會出現吸納機會，有意吸納這隻內需龍頭股的投資者值得關注。
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