Alphabet (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL)和Facebook (NASDAQ:FB)是全球最有價值的兩家公司。
兩者都是誕生於數碼時代，現在亦都靠一門生意賺取豐厚利潤：廣告。Alphabet的Google壟斷了搜尋引擎市場，而Facebook明顯是社交媒體的老大哥。兩家公司都為廣告商帶來巨大價值，因此兩家公司已在廣告行業奠定雙頭壟斷地位，利潤增長空間廣闊。
這兩家科技巨擘雖然都屬於增長股，但廣告市場的增長卻並不那麼亮麗。總體而言，美國廣告市場每年只有4%至5%的增長幅度，即是說兩家公司不可能單憑廣告業務，就可永遠保持目前的發展速度。事實上，Google和Facebook的增長可能已出現疲態。
Alphabet和Facebook公佈的最新業績報告，均觸發市場對其增長放緩的憂慮，拖累股價雙雙走低。Facebook最近一季收入增長錄得有史以來最慢，放緩至25%。這種增長幅度仍然較一般公司高得多，但就反映這個社交網絡已經開始飽和。與此同時，Alphabet的廣告業務這季僅增長17%，全年則增長16%，看來這家公司作為增長股的日子已進入倒數。
根據eMarketer數據，去年數碼廣告的總支出預計將超越傳統廣告，到2023年甚至佔美國廣告總支出超過三分之二。隨著數碼廣告佔廣告商總預算的比例加大，Facebook和Google將更難實現增長，因為基數加大下，數碼廣告市場的整體增長勢將放緩。此外，亞馬遜(Amazon)、Snap、Twitter和Pinterest等勁敵正在搶奪市場份額。eMarketer便預測Google和Facebook將在2019年流失市場份額。
廣告雙雄下一步要做什麼？ Alphabet和Facebook看來很明白這種隱憂。因此，兩家公司均多管齊下，致力將業務發展至其他領域。
Alphabet便是在2015年改名，前稱Google，這次改名為要告訴投資者，公司業務不只有Google及旗下品牌。除了搜尋引擎外，Google還發展出硬件等業務，這包括Chromebook電腦和Pixel智能手機，公司的Google Cloud更成為軟件即服務雲端供應商，另外還有其他非Google業務，其中特別包括自動駕駛汽車業務Waymo，以及醫療和無人機等業務。儘管這些業務都在燒錢，2019年便錄得營業虧損20億美元，而收入則只有6.59億美元，但公司正在五花八門的領域進行投資，隨時長遠帶來巨大回報。
Facebook同樣在拓展核心廣告業務以外的市場，雖然不像Alphabet這麼積極，但公司仍然在致力增加其他收入來源。公司借助收購的Oculus，在虛擬實境市場奠定很大優勢，行政總裁Mark Zuckerberg在最近一次業績電話會議上便大肆宣傳，表明公司亦推出自家Portal智能顯示器硬件。與此同時，Facebook正在開發其他招數，期望將龐大網絡變現，例如支付服務、Facebook Dating、Watch和Marketplace等產品。2019年，Facebook的707億美元總收入中，有10.4億美元便是來自「其他」業務，主要就是Oculus和Portal等硬件，另一部分來自開發商使用支付設施的付費。
投資者值得留意，Alphabet和Facebook的資產負債表均坐擁龐大現金，分別有1,091億美元和548億美元，過去對於收購亦從不手軟。因此，兩者均有可能繼續出手收購業務，推動非廣告業務的發展。
投資者應該擔心嗎？ 兩者的廣告業務不會一朝一夕就邁向飽和，相關影響其實是逐步出現的，很可能要整整十年。不過這裡有個好消息，這種風險大致已從股價反映出來。今天，Facebook的市盈率為24.2倍，大致與標普500指數看齊，Alphabet的市盈率則為30.8倍，只是略高一點。但以兩股目前的增長率和競爭優勢，這種估值看來仍然偏低。
然而未來幾年，幾可肯定，兩股廣告業務的增長動力將會減弱。因此，投資者應睜大眼睛，留意兩家公司廣告之外的業務有什麼大計，因為這些舉動才可能在未來十年奠定公司的優勢和增長動力。
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Alphabet (NASDAQ:GOOGL) 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。
Facebook 前市場發展部董事及行政總裁 Mark Zuckerberg 胞姊， Randi Zuckerberg 是 The Motley Fool 董事會成員。
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