中國內需擴張為消費品牌帶來龐大的增長空間，中國兩大體育用品牌──安踏（SEHK：2020）及李寧（SEHK：2331）在過去5年就分別錄得逾400%及600%的股價升幅。不過，武漢肺炎在中國持續擴散，更蔓延至海外地區，安踏及李寧兩隻高增長股將面臨重大危機。
東京奧運氣氛不振 距離2020東京奧運會開幕只有不足半年，但武漢肺炎卻持續在海外擴散，日本更是其一重災區。大型運動賽事，如奧運會向來是體育品牌的絕佳宣傳機會。安踏在去年年底更成為了國際奧委會官方體育服裝供應商，至2022年，而今年舉辦的東京奧運會就是其一重大項目。除各大品牌的亮相機會大增，運動賽事更可以掀起一輪消費熱潮。遺憾的是，武漢疫情恰巧在東京奧運前爆發，就算疫情受控，大眾的目光亦未必可以如以往般專注於奧運賽事，消費氣氛亦已受到重挫。
中國消費市場受挫 安踏與李寧旗下產品的主要銷售對象就是中國大眾，近年兩大品牌都有意捕捉內需消費升級的機遇，安踏就積極收購高端品牌，而李寧就專注於單品牌升級。不過，武漢肺炎在中國各地擴散，部分行業停工或已導致部分人出現收入中斷，加上經濟下行的風險大增，大眾消費者或會延遲體育用品等非必要消費。這樣一來，兩大中國體育用品龍頭的升級策略將會受限，近幾年的高增速將難以維持。過去擴張步伐進取的品牌，如安踏更可能要承受龐大的營運開支。
財務穩定捱過寒冬 雖然消費升級的動力受挫，安踏和李寧的升級策略難以發揮作用，但兩間公司的產品組合其實亦有面向大眾的產品線，銷售表現或會較高端產品穩定，而且線上銷售渠道發展成熟，或可抵消實體店人跡罕至的部分影響。最重要的是，兩間公司的財務狀況均相當穩健。據Morningstar，安踏及李寧的負債權益比率只有0.41倍及0.07倍，而現金佔資產的比例亦分別有23.66%及43.42%，充分的流動資金和低水平槓桿將有助集團捱過寒冬。
結語 綜合以上三點，安踏和李寧在疫情之下難免遭受嚴重打擊，但勝在財務穩健足以捱過寒冬期，並蓄勢待發，在疫情緩和後再續增長。
延伸閱讀
- 安踏股票可跑贏Nike的三個原因
- 安踏體育值得中長線投資的三個理由
- 「中國版Nike」安踏能否衝擊Nike、Adidas的地位？
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020