聯想 (SEHK:992) 剛公布第3季業績，錄得史上最高除稅前溢利，市場反應熱烈。聯想過去不被看好，主要由於個人電腦銷售衰退，Motorola手機市佔率邊緣化；為何現在成績卻斐然？同是設備股，買聯想抑或蘋果好？
溢利創新高全靠PC銷量「翻生」 聯想成在PC，敗也在PC。
根據Gartner的統計數據，2019年PC (個人電腦）全球銷量按年增長2.3%至7060萬部，這是PC自2011年來首度止跌回升，令不少業界人士感到意外。原來家用PC銷量確仍下跌，但商用PC銷量卻在過去一年多不斷上升，補返條數。Lenovo品牌在企業市場一向強勢，所以聯想銷量亦水漲船高。
聯想在全球PC市場的市佔率排行第一，2019年第4季的市佔率達24.8%，比2018年的23.8%還要高，成績相當好；不過排第二的HP惠普亦追得很貼，有22.8%市佔率。雖然如此，在「食水最深」的商用市場，聯想的確仍保有過人的優勢，這亦是聯想前景加分的地方。
移動事業的盈利能力似乎已穩定下來 聯想在2014年收購Motorola 手機業務，一直蝕錢，終於在一年多前成功轉虧為盈，至今已連續5季錄得盈利。移動事業絕非聯想的主打，但可以不虧錢拖累公司，已十分難能可貴。
聯想當年收購Motorola，策略上好像很有道理。當時手機銷量正在爆炸性增長，並直接威脅個人電腦的使用量及銷量；但誰料到手機市場未幾便進入供過於求的狀況，做不到市場頭5名，很難有賺頭。Motorola想動搖三星、華為、蘋果、小米(SEHK:1810)及OPPO的「五大」地位，在可見的未來沒太有可能。
所以，未來聯想的前景，將繼續跟PC綁在一起。
聯想和蘋果 應該買邊隻？ 聯想和蘋果 (NASDAQ:AAPL) 都是設備股中的龍頭，投資前景如何？
先看兩間公司的設備業務。蘋果產品的研發成本高，產品接受度的風險亦高，成敗往往在於單一機款的市場反應，同時供應鍊也比較脆弱。這些雖然都已反映在蘋果的高端價格，蘋果整體面對的風險因素無疑較多也較複雜。
聯想的PC系列雖然同是高科技產品，但相對稍為簡單；而且聯想的生產錬並非集中在中國，在這幾年間，這個特點就佔盡優勢了。另外，由於企業用戶偏向合約式的大批購買，需求亦較穩定。
無論是聯想和蘋果，都深深渴望發展服務這一塊 ；這是所有資深製造商都會有的一個「夢想」。聯想的數據中心業務佔整體業務收入的11%，但是仍在蝕錢；蘋果的服務收入佔整體收入的14%，公司未有提供税前溢利的分部資料。單以產品系列評估，蘋果的服務多元化，而且有完整、綁手機用戶的生態系統作後盾，增長潛力可觀。但蘋果最近搞Apple TV+，居然決定跟其他內容巨頭Disney、Netflix、HBO等拚命，燒錢狀況甚悲壯，策略及效果都令人質疑。
結語 綜合以上，聯想的增長潛力遜於蘋果，但比較穩陣；蘋果的前景充滿可能性，但風險較高；再考慮兩者現時的估值、入場費、交易費用等，聯想其實是個不錯的選擇。
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