跌市反而是吸納具潛力股的時機，今次跟大家分析一隻具長綫潛力的增長股。
程序化創新廣告模式 赤子城科技（SEHK:9911）是一家廣告平台，但其模式具有相對高的創新性。公司2018年的收入為2.77億（人民幣•下同），按年升52.2%；毛利為1.41億元，按年升101%；毛利率為51.1%。期內淨利5,974萬元，按年升86.8%，整體表現看似不俗。
再看業務細分，赤子城科技的收入主要來自兩部分：
一、移動廣告平台及相關業務於2018年的收入為1.84億元，佔66.4%；
二、自有應用流量變現業務的收入為9,292萬元，佔33.6%。
移動廣告平台及相關業務部分是由Solo Math平台支撑，其為一個包含廣告交易平台（SAX）、廣告網絡（SP）、供應方平台（SFP）、需求方平台（SRTB）四個主要模塊的自有程序化移動廣告平台，而且背後會運用人工智能（AI）進行配對及優化。
Solo Math Ad Exchange（SAX，廣告交易平台）：基於人工智能引擎Solo Aware的實時競價（RTB）的廣告投放自動化市場，其同時連接了SSP（供應方平台）與DSP（需求方平台）（包括赤子誠科技自有供應方及需求方平台）以及其他廣告交易平台，於2018年5月推出。
Solo Math Performance（SP，廣告網絡）：為一個效果類廣告網絡，其聚集廣告主的廣告活動，根據Solo Aware AI技術計算不同效果預測以評估該等活動，並為其提供廣告發布商的可兼容廣告庫存，於2016年9月推出。
Solo Math For Publisher（SFP，供應方平台）：針對廣告發布商的自有供應方平台（SSP），能夠調用包括公司自有的SAX及SP，以及需求方平台（DSP）在內的廣告網絡及交易平台，以進行廣告庫存銷售，於2014年10月推出。
推出SP前，SFP主要參與與外部廣告主（例如第三方廣告平台）有關的廣告交易。現時SFP主要角色是將其廣告發布商資源引入內部的SP及SAX模塊。
Solo Math RTB（SRTB，需求方平台）：自有的需求方平台（DSP），允許廣告主從多個平台及來源中選擇或競標廣告庫存，於2018年底推出。
簡單來說，廣告客有3個落廣告途徑，完成確認數據後向客戶收錢，令買廣告位的成本變低。
1. 落效果類廣告，進入SP模塊。
2. 落競價廣告，可透過SRTB連接到SAX，收入計SRTB，或直接從SAX落就計SAX收入。
3. 透過SFP落廣告，但在推出SP及SAX後已較少見。
根據艾瑞諮詢報告研究顯示，2018年全球移動應用市場的規模為3,652億美元，全球程序化移動廣告市場的規模為607億美元，赤子城科技市場份額分別佔0.004%及0.04%。可見規模仍相對較細。
開發自家App吸引流量變現 至於自有應用流量變現業務則是靠Solo X平台支持，其中包括由用戶系統、健身、媒體娛樂及遊戲組成的四個子矩陣。
赤子城科技會開發一系列手機應用程式，基本上是免費的，去吸引流量，並會利用廣告位庫存向廣告主出售，以供展示及收費，實現將用戶流量變現。部分遊戲應用程式也有內置購買功能，但收入佔整體不足1%。此外，不同程廣會交叉推廣，有助增加新程式的曝光及下載率。
中國內地貢獻突然急增 在2019年上半年，赤子城移動廣告平台及相關業務收入為6,991萬元，按年跌12.5%，佔總收入37.9%。
至於下跌的主要原因，管理層認為是由全球經濟不確定所致，而其中SP模塊（廣告網絡）收入減少也是不利因素，但截至10月，該業務已錄得按年回升。
另外，自有應用流量變現業務方面，收入為1.14億元，按年升210%，佔總收入62.1%。
收入大增主要因為與一家新成立的中國第三方廣告網絡合作，在中國進行應用流量變現，所以推動用戶系統子矩陣收入大增，並預期於2019年下半年及今年有增長。公司未來將更大力發展遊戲子矩陣，而且會繼續專注海外市場。
從地區分布來看，截至2019年6月30日，有近8億用戶，亞洲（除中國大陸外）佔34.4%；北美洲佔28.9%；歐洲佔13.2%；南美洲佔11.4%；中國大陸佔5.9%。
在收入貢獻方面，以自有應用流量變現業務計，亞洲（除中國大陸外）收入按年升104.6%，佔比由84.8%降至55.8%；中國大陸按年由零升至3,744萬元，佔32.7%；歐洲收入按年升75.6%，佔比由9.9%降至5.6%；北美洲收入升245.4%，佔比由5.3%升至5.9%。這分部收入於普遍地區均見上升，為好的現象，但來自中國地區的收入能否持續對未來很重要。
業務規模相對較細 總括而言，赤子城科技業務具前景及需求，但現時規模仍相對細，所以盈利基礎未夠強，好像由於2019年上半年產生上市相關的推廣及行政費用，所以令到期內利潤按年下跌至1,173萬元，按年跌64.7%。
因此，下半年表現十分重要。此外，廣告業務受經濟影響較大，而開發應用程式涉及成本，不一定成功，這也是風險。在策略上，較宜小注逐步收集，待業績更鞏固才加大力度。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Dave Leung持有赤子誠科技。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020