FX168財經報社(北美)訊 高盛週四（1月9日）發出的最新警告：隨着投資者消化債券收益率上升、估值過高和利率進一步下調的不確定性，當前完美的賺錢市場環境可能難以持續。
「近期股市的強勁反彈使得當前股票市場的估值趨於完美，」高盛策略師彼得·奧本海默（Peter Oppenheimer）在給客戶的報告中表示。「儘管我們預計全年股市將總體上繼續上漲，主要由企業盈利驅動，但股市愈發容易受到回調的衝擊，尤其是如果債券收益率進一步上升或經濟數據和盈利表現令人失望。」
儘管奧本海默沒有明確預測短期股市回調（通常定義爲從高點回撤10%），但他列舉了三大理由，建議投資者目前降低投資組合中的風險暴露。
1. 股市快速上漲可能已提前反映了2025年的樂觀預期
奧本海默指出，近期股價快速上漲很可能已包含了市場對2025年經濟增長的預期利好消息。這一擔憂在本週英偉達（Nvidia，NVDA）的表現中得到了體現。過去一年，英偉達股價飆升185%，成爲市場寵兒。
然而，投資者對英偉達CEO黃仁勳（Jensen Huang）週一晚間在CES大會上的演講期待落空。受此影響，英偉達股價週二錄得自9月3日以來的最大單日跌幅。
類似的高估值動量股（momentum stocks）也出現了大幅回調。例如，Palantir（PLTR）和AMD（AMD）的股價在過去一個月中分別下跌超過10%，這在一定程度上反映了市場對更高利率環境的定價。
Wedbush分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）在Yahoo Finance的Opening Bid播客中表示：「像Palantir、特斯拉（Tesla，TSLA）這些公司，我們近期看到的拋售情況，我認爲未來六個月會有更多‘白指節’時刻（即投資者高度緊張的時刻）。」
艾夫斯指出，特朗普新聞風險、關稅問題、10年期美債收益率達到5%及其對美聯儲政策的影響，都是未來市場可能出現波動的風險因素。
2. 高估值限制了股票的未來回報空間
奧本海默指出，當前股票市場的高估值可能會限制未來的投資回報。高盛的研究顯示，企業很難長期維持高銷售額和高利潤率，因此投資者可能因企業業績未達預期而選擇拋售股票。
與此同時，未來十年內，股票市場可能面臨來自其他資產的強勁競爭。奧本海默特別提到比特幣（Bitcoin）等新興資產類別的吸引力上升。
根據高盛的估算，未來十年標普500指數的總回報率僅爲3%。這一回報率在自1930年以來的10年回報數據中，排名第七個百分位，屬於歷史較低水平。
3. 市場高度集中增加投資組合風險
奧本海默還指出，當前市場的高度集中進一步加大了投資組合風險。
目前，美國市值最高的五大公司——蘋果（Apple，AAPL）、英偉達（Nvidia）、微軟（Microsoft，MSFT）、字母表（Alphabet，GOOG，GOOGL）、亞馬遜（Amazon，AMZN）——合計佔標普500指數約四分之一的權重。如果這些公司中的任何一家業績不及預期或市場避險情緒升溫，都可能引發更廣泛的市場回調。
Globalt Investments資深投資組合經理基思·布坎南（Keith Buchanan）認爲，增長型股票的持續主導地位可能導致市場頭重腳輕。
「如果經濟表現不佳，消費者支出未能持續……在我們看來，增長型股票的表現極易受到經濟壓力的衝擊，而且這種衝擊很可能首先影響高估值的公司。」布坎南警告稱。