FX168財經報社(北美)訊 美國國債收益率正迅速攀升至2023年10月以來的最高水平，接近一個歷史上經常引發股市拋售的關鍵門檻，引發市場的恐慌情緒。
此次收益率上升背後的原因在於通脹反彈的擔憂，與此同時，當選總統唐納德·特朗普（Donald Trump）的經濟政策可能推高物價，進一步加劇市場憂慮。
類似的情況曾在2023年10月出現。當時，10年期美債收益率飆升至5%，導致國債價格暴跌，並引發股市大幅拋售，成爲近年來最嚴重的市場崩盤之一。
10年期美債收益率逼近5%關鍵阻力位
截至週三（1月8日），10年期美債收益率已升至4.73%，正向5%的關鍵阻力位邁進。自美聯儲啓動降息以來，儘管聯邦基金利率下調，長期美債收益率卻持續上升。這種分化走勢表明債券市場對頑固通脹和未來更高利率的擔憂。
週二公佈的12月ISM服務業數據顯示，服務業活動指數錄得54.1%，高於市場預期的53.2%。其中，價格支付指數（Prices Paid Index）從11月的58.2%飆升至64.4%，創下自2023年2月以來的新高，進一步推高了美債收益率。
「債市警戒者」質疑美聯儲的降息邏輯
Yardeni Research創始人 艾德·亞德尼（Ed Yardeni）表示，債市警戒者（Bond Vigilantes）並不認同美聯儲的降息論調。美聯儲官員認爲，目前的聯邦基金利率需要下調，因爲中性利率低於當前的4.33%水平。然而，債市投資者更關注的是核心服務通脹仍然遠高於2%目標。
「核心服務通脹的粘性比美聯儲預期的要強得多，」亞德尼指出。「債市警戒者不買賬。」
經濟數據強勁限制美聯儲降息空間
美國勞動力市場的數據也在抑制降息預期。11月的職位空缺（JOLTS）數據達到810萬個，遠高於市場預期的770萬個。
雖然經濟數據強勁通常被視爲利好消息，但當這種數據限制美聯儲的降息空間時，對股市來說就不再是好消息。
美國銀行策略師 Ohsung Kwon 在近期的一份報告中指出：「當10年期美債收益率突破**4.5%**時，市場再次進入‘好消息即壞消息’的狀態。」
股債關聯性轉負，分析師警告風險加大
高盛分析師克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼（Christian Mueller-Glissmann）指出，股市和債券收益率之間的關聯性已再次轉負，這意味着如果美債收益率繼續上升，股價可能進一步下跌。
「我們認爲，如果美債收益率繼續攀升，股市下行空間將加大，」穆勒-格里斯曼在本週的一份報告中寫道。
市場調整降息預期，聚焦非農就業數據
在週二的經濟數據公佈後，市場對2025年美聯儲降息的預期從兩次降至一次。幾周前，市場仍預期今年將降息三到四次。
接下來，市場將密切關注週五公佈的12月非農就業數據，這一數據將直接影響美債收益率的走向。
市場預計，12月新增就業崗位爲15.5萬個。如果就業數據強於預期，可能引發市場拋售潮，推動美債收益率進一步攀升。
美銀的 Kwon 預測，12月新增就業崗位將達到17.5萬個。他警告稱，雖然這是對經濟的利好消息，但可能對股市產生負面影響。
「如果本週五的非農就業數據再次推高利率，我們認爲這將對股市構成比經濟利好更大的壓力，」 Kwon 說道。
特朗普政策引發通脹擔憂，推高美債收益率
市場對特朗普經濟政策的擔憂也是美債收益率攀升的重要原因之一。特朗普曾威脅對盟友和競爭對手實施廣泛關稅，並提出一項「大而美的法案」來推動其稅改和財政刺激計劃。
據CNN週三報道，特朗普正在考慮使用緊急權力實施其關稅計劃。受此消息影響，股市下跌，而美債收益率進一步上升。
此外，減稅和高額政府支出的組合可能會加大財政赤字，這也將對美債收益率產生上行壓力。
分析師觀點：長期收益率的異常上升值得關注
Apollo集團首席經濟學家 托爾斯滕·斯洛克（Torsten Slok）指出，儘管美聯儲在近幾個月內降息100個基點，但10年期美債收益率卻上升了100個基點，這一現象「極不尋常」。
「市場正在向我們傳遞一個信號，」斯洛克在週二的一份報告中寫道。「投資者需要搞清楚，爲什麼在美聯儲降息的情況下，長期收益率卻在不斷上升。」
技術分析：美債收益率面臨關鍵阻力位
Fairlead Strategies分析師 凱蒂·斯托克頓（Katie Stockton）表示，從技術角度來看，10年期美債收益率正接近4.7%-5%的關鍵阻力位。
「短期內，我們看到上行動能已經出現枯竭跡象，」斯托克頓在週三的一份報告中指出。「但如果突破阻力位，這一信號將被削弱，收益率可能繼續上行。」