智通財經獲悉，Trivariate Research的一份報告顯示，到2025年，美國企業的分拆步伐將加快，而且以史爲鑑，新成立的公司將爲投資者帶來可觀的回報。Trivariate編制的數據顯示，從現有公司分拆出來的公司的股票在隨後的18-24個月裏的表現往往比標普500指數平均高出10%。與此同時，根據上個月發佈的報告，在分拆結束後的第二年，拆分後剩下的實體的表現與標普500指數一致。
預計今年有幾個因素會進一步推動這一趨勢：最近一系列成功的分拆，來自激進投資者的壓力越來越大，以及併購活動增加可能需要分拆以滿足監管機構的預期。聯邦快遞(FDX.US)已經宣佈了在未來18個月內剝離其貨運部門的計劃。
Trivariate Research創始人Adam Parker表示：“分拆出來的公司的強勁表現，可以作爲尋找釋放價值成功途徑的管理團隊的晴雨表。”
有充分的證據支持這一舉措的優點。彭博美國分拆指數(Bloomberg US Spinoff Index)去年上漲了62%，該指數由過去三年內被分拆的公司組成。數據顯示，雖然分拆交易在完成後的頭五個交易日的表現不如所謂的剩餘公司，但在前400個交易日，它們的表現平均比剩餘公司高出12%。
去年，美國完成了八項分拆，包括GE Vernova(GEV.US)從通用電氣(現爲GE Aerospace(GE.US))剝離出來。自分拆完成之日起，GE Vernova的股價已經實現了163%的回報，而GE Aerospace的股價則上漲了27%。
另一個例子是Atmus Filtration Technologies(ATMU.US)，該公司從康明斯公司(CMI.US)分離出來後實現了51%的回報率，而康明斯公司的股價較剝離後的收盤日上漲了33%。
來自激進股東壓力
在特殊情況研究公司Edge Group的創始人兼首席執行官Jim Osman看來，最大的驅動因素之一可能是來自激進投資者的壓力越來越大。Osman在一封電子郵件中寫道：“隨着激進投資者加大投資力度，我們預計2025年企業分拆的數量將大幅增加。這一趨勢不僅會重塑行業，還會爲那些知道該往哪裏看的積極投資者創造可觀的價值。”
霍尼韋爾(HON.US)就是一個有力的例子。這家工業集團正在探索剝離其航空航天業務，因爲它面臨着埃利奧特投資管理公司(Elliott Investment Management)要求分拆的呼籲。彭博分析師Karen Ubelhart寫道：“如果霍尼韋爾按照維權股東埃利奧特投資管理公司的提議，剝離其航空航天部門，該公司的企業價值將提升至多320億美元。”
根據Trivariate的數據，企業最常尋求分拆的行業是工業、科技硬件和能源。分拆後的表現還取決於母公司的質量。研究人員將母公司的質量定義爲利潤率高、自由現金流增長、債務低、做空率低。有趣的是，Trivariate發現，迄今爲止，參與分拆的質量最高的剩餘實體表現最差，在第一年平均落後於市場15%。