智通財經APP獲悉，海通證券發佈研報稱，叉車行業全球份額提升、產品結構改善，國產龍頭有望打開市場空間與盈利上限。海外已成爲中國叉車銷售的重要市場，從全球市場看，海外市場的銷量容量接近國內的2倍，發達、新興市場均具備拓展機會。一方面，未來全球規模有望持續穩步提升，另一方面，國產龍頭在海外市場的市佔率仍然較低，對比豐田自動織機等外資品牌的市佔率，從中長期來看有較大提升空間。此外，海外市場叉車單機價值量較高，出口產品能夠獲取更高的毛利率，隨着國內廠商海外收入佔比提升，整體盈利能力有望提升。
海通證券主要觀點如下：
海外市場特點：各區域產品需求有別，重視產品質量+後市場服務環節。
歐洲、美洲、亞洲爲叉車主要市場，其中亞洲市場近年來增長更快，歐美市場電動叉車滲透率偏高。從產品端來看，歐洲客戶看重環保性、操作舒適性，美洲客戶看重耐用性，亞洲客戶注重性價比，中國出口的1、2類車數量雖然偏少但開始進入快速發展期。
從渠道端來看，國外客戶比較注重產品經濟壽命，並偏好以租賃而非直接購買的方式採購叉車，需要叉車製造商提供比較全面的服務。從競爭格局來看，歐洲、亞洲市場主要品牌爲本區域企業，美洲市場龍頭則以日資和本土美資爲主，豐田、凱傲等外資企業已通過產品銷售和服務構建完善的價值鏈閉環。對比來看，國產叉車在歐美等高端市場佔有率仍有較大提升空間。
中國叉車優勢：鋰電化是大勢所趨，產業鏈優勢助力彎道超車。
中國是全球鋰電池主要的生產國和出口國，中國鋰電池產能佔全球的比重超70%，電池廠商、設備供應商已經在豐富的實踐和大規模建設過程中快速迭代技術，工程能力不斷提升，在成本管控、設備生產、設備精度等方面均形成了優秀的競爭力。
受益鋰電產業鏈的先發優勢，安徽合力、杭叉集團等國產叉車企業與國內鋰電產業優勢廠商合作，通過自研自制、直接向參股的鋰電池業務公司採購等方式確保核心零部件的供應能力；參股上游鋰電供應商等方式確保電池、電控總成等核心零部件的供應能力。中國鋰電池叉車應用近年來得到快速普及，中國鋰電池叉車銷量從2019年的7.47萬臺提升至2023年的37.04萬臺，2017-2023年CAGR達到49.21%，2023年鋰電滲透率達到31.56%。
建議關注：積極踐行全球戰略、具備規模化、鋰電優勢的國產龍頭。
1)安徽合力(600761.SH)：公司國際化戰略定位不斷升級，從經銷、經銷+區域中心、到“1箇中國總部+N個海外中心+X個全球團隊”，加大海外覆蓋廣度和深度。截至2024年9月，公司產品銷往180多個國家和地區，在全球30+國家和地區市場佔有率第一，覆蓋“一帶一路”沿線95%以上國家和地區。公司海外銷量及收入實現較快增長，2023/2024H1整機出口量同比增長21%/30%，海外收入同比增長31.94%/20.52%。
2)杭叉集團(603298.SH)：公司從歐美市場出發，以品牌效應+本地化部署開拓全球。同時，公司在研發、製造、供應鏈貼近本地市場，在美國建立研發中心；2024年公告計劃在泰國投資組裝工廠，進一步增強綜合競爭力。公司海外收入保持較快增長，2011-2023年CAGR達到16.76%，2023年國外收入佔比達到41%，相比2011年提升20pct，未來公司計劃出口業務量爭取達到集團業務總量的50%。
風險提示：國際貿易環境風險；匯率波動風險；行業競爭加劇；國內政策不及預期；公司海外開拓放緩、新品研發不及預期等。