智通財經APP獲悉，華福證券發佈研報稱，食飲中部分板塊與宏觀經濟強相關，隨着後續相關財政政策的及時落地，白酒、餐飲及餐飲產業鏈上游，將率先開始估值修復，白酒及餐飲產業鏈具備配置價值。乳製品板塊的上游牧場產能去化將帶來乳企的盈利改善，啤酒噸酒價格企穩回升將均會成爲其估值修復的核心要素。同時，市場仍將繼續偏好高景氣賽道標的，建議重點關注旅遊、保健品、低度酒、洋酒。
此外，飲料、調味品、零食，已經進入邏輯兌現階段，需要有持續的業績驗證，行情方可持續，而預期較高下，邊際變化超預期難度較大；併購及出海仍將是股價強催化，建議重點關注格局較爲分散行業的頭部企業併購意願及動作，以及具備出海能力的產業鏈上游企業。
華福證券主要觀點如下：
2024年是食品飲料板塊認知切換的一年，白酒預期回落、大衆品個股風起，2025年食飲投資主線到底是白酒的枯木逢春，還是大衆品的星星之火？白酒是否仍將是食飲估值標杆？市場重新開始思考新的定價模式，尋求底部反轉機會，我們將從五條主線去剖析食品飲料板塊2025年投資機會。
食飲中部分板塊與宏觀經濟強相關，如白酒、餐飲及餐飲產業鏈上游，故今年Q1-3在市場對宏觀信心走弱的背景下，該兩板塊出現長時間的估值回調，期間對未來的預期也落入較低區間，而我們認爲隨着後續相關財政政策的及時落地，兩板塊將率先開始估值修復，“財政政策及時雨，時來天地皆用力”，白酒及餐飲產業鏈具備配置價值。
分析2024年的大衆品板塊的行情，市場更趨向短期邏輯兌現具備確定性的標的，特徵爲景氣度高的賽道且業績兌現，預計亦是由於市場對消費需求整體信心較弱、風險偏好較低的原因。我們認爲，隨着政策帶來對內需信心的恢復，低估值板塊有望迎來估值慢修復，“淺灘臥龍終得水，估值靜待花開日”，估值分位數較低的主要爲乳製品及啤酒板塊，乳製品板塊的上游牧場產能去化將帶來乳企的盈利改善，啤酒噸酒價格企穩回升將均會成爲其估值修復的核心要素。同時，市場仍將繼續偏好高景氣賽道標的，我們建議重點關注滲透率較低、具備發展潛力的賽道，“老齡少子同風起，柳暗花明又一村”，重點關注旅遊、保健品、低度酒、洋酒。
另外兩條主線爲，“草螢有耀終非火，供需量價見真章”，如飲料、調味品、零食，已經進入邏輯兌現階段，需要有持續的業績驗證，行情方可持續，而預期較高下，邊際變化超預期難度較大；“千錘萬鑿出深山，併購出海還復來”，併購及出海仍將是股價強催化，建議重點關注格局較爲分散行業的頭部企業併購意願及動作，以及具備出海能力的產業鏈上游企業。
五條主線對應的標的
財政政策及時雨，時來天地皆用力：白酒推薦貴州茅臺、古井貢酒、捨得酒業；餐飲推薦百勝中國、同慶樓，建議關注海底撈
淺灘臥龍終得水，估值靜待花開日：乳製品推薦伊利股份，建議重點關注蒙牛乳業、新乳業，以及優然牧業、現代牧業週期性機會；啤酒建議重點關注青島啤酒（H股）
老齡少子同風起，柳暗花明又一村：低度酒推薦百潤股份；保健品建議關注仙樂健康、百合股份；寵物行業推薦中寵股份、乖寶寵物；悅己消費推薦名創優品
草螢有耀終非火，供需量價見真章：調味品推薦中炬高新、天味食品、雪天鹽業； 零食建議關注甘源食品、西麥食品
千錘萬鑿出深山，併購出海還復來：出海推薦安琪酵母