智通財經APP獲悉，天風證券發佈研報稱，新能源汽車業務受益於新能源乘用車放量，收入增長迅速。比亞迪(01211)主要供應智能駕駛系統、智能座艙系統，熱管理以及智能懸架系統。毛利率20年短暫衝高後下滑，期間費用率保持穩定。淨利率目前處於較低水平，隨汽車和服務器業務收入提升逐步改善。目前，公司加速補齊短板、組織架構調整反映管理層決心，隨母公司擴張步伐，新能源汽車業務迅速上量，隨汽車和服務器業務收入提升淨利率有望逐步改善。
天風證券主要觀點如下：
比亞迪智能化
加速補齊短板，組織架構調整反映管理層決心：
目前比亞迪支持高階智駕的車型較爲有限，且智駕算法爲外採。11月算法團隊整合後，在楊冬生帶領的規劃院下，李鋒負責智駕方案，韓冰負責量產交付。據芯流汽車報道，楊臻負責感知，規控由原小鵬的劉懿負責，全面發力自研算法。
規劃售價10萬以上車型落地高階智駕：Dipilot100計劃採用自研方案，300採用Momenta成熟方案，高端車型部分採用華爲方案。
390批工信部智駕選裝信息更新：比亞迪的多款車型涉及選裝/標配內後視鏡安裝底座、後視鏡攝像頭以及翼子板攝像頭，甚至包括了海鷗和海豚。
定價策略&單車利潤影響：
兩種定價策略：不全系標配，通過不同版型價差區分或全系標配。
比亞迪電子覆盤
隨母公司擴張步伐，新能源汽車業務迅速上量：
新能源汽車業務受益於新能源乘用車放量，收入增長迅速。公司主要供應智能駕駛系統、智能座艙系統，熱管理以及智能懸架系統。
毛利率波動較大，期間費用率穩定，淨利率有望提升：
毛利率20年短暫衝高後下滑，期間費用率保持穩定。淨利率目前處於較低水平，隨汽車和服務器業務收入提升逐步改善。
風險提示：技術發展不及預期、競爭情況加劇、新能源汽車銷量不及預期、費用控制不及預期。