最近幾年，房車旅居和房車生活愈發成爲社交平臺上博主的流量密碼。
不管是對“詩與遠方”的“田園牧歌式”生活的追逐，還是省錢便利式的打工人租房“平替”，在房車上似乎都能實現。房車市場的迅速升溫，從數據上看更爲直觀。
根據數據統計，2023年，中國房車累計銷售14365輛，同比增長22.41%。另據中研普華產業院研究報告，2024年，中國房車市場規模達到1084.9億元，比上一年增長了7.9%。
房車市場的火爆，離不開房車旅行、房車露營等生活方式受到追捧，利好政策的支持，以及新能源等相關技術的不斷升級和快速發展。與此同時，曾經與中產階層“高度綁定”的房車，也正走向平民化、新能源化。
2023年國內房車市場規模已經達到5.338億美元。以收入計量，2023年全球房車市場爲人民幣2600億元，自2019年以來複合年增長率爲4.9%。
房車市場的火熱，爲新吉奧房車有限公司(以下簡稱：新吉奧)進入資本市場吹動東風。
據港交所12月29日披露，新吉奧通過港交所聆訊，華泰國際爲其獨家保薦人。
據招股書，新吉奧房車是於澳洲和新西蘭擁有廣泛業務網絡的房車公司，設計、開發、製造及銷售定製拖掛式房車。根據弗若斯特沙利文，按2023年的收入及銷量計，新吉奧在澳洲和新西蘭房車行業的市場份額中均位居第二。
業績持續增長 三年半淨利潤達1.77億元
據招股書，新吉奧的歷史可追溯至2014年，公司於當年9月成立Regent公司並收購品牌Regent，並於同月開始向澳洲出口拖掛式房車。新吉奧主要從事設計、開發、製造及銷售定製拖掛式房車，憑藉垂直整合的業務模式，公司爲房車車主提供從概念化、設計選擇、定製、交付到各種售後服務。
目前新吉奧經營着三個獨特的品牌，即中端最暢銷品牌Snowy River、豪華品牌Regent及半越野品牌 NEWGEN。該公司業務範圍覆蓋澳洲和新西蘭的主要城市，包括：墨爾本、悉尼、布里斯班、堪培拉、奧克蘭等，於各個地方均戰略性地設有一到三家經銷店、合營店及或自營店。
新吉奧定期推出新車型，並不斷升級公司現有的房車系列。於往績記錄期間，新吉奧開發並推出Regent旗下九款新車型，Snowy River旗下六款新車型，升級Snowy River旗下21款車型，並開發及推出NEWGEN旗下五款新車型。此外，新吉奧目前正開發拖掛式電動房車（電動房車）的開拓性車型。根據弗若斯特沙利文的資料，新吉奧是首批將電動房車方案商業化的房車專家之一。
憑藉新吉奧房車在房車產業價值鏈所展現出的精通能力，以及於澳洲和新西蘭穩固且不斷增長的客戶基礎，公司於往績記錄期間實現了強勁的銷售增長。2021年至2024年6月30日止六個月（以下簡稱：報告期內），新吉奧分別向客戶交付合共1330輛、2127輛、2694輛及1427輛房車，從2021年到2022年及從2022年到2023年分別增長59.9%及26.7%。
業績表現來看，報告期內新吉奧實現收入分別約3億元（單位：人民幣，下同）、4.99億元、7.2億元以及4.22億元;同期年內利潤分別爲約2508萬元、3295.6萬元、7876.8萬元以及4043萬元。近三年半，新吉奧利潤總計達到1.77億元。
根據招股書披露，公司收入來源主要分爲房車銷售、銷售二手房車和其他（提供售後服務期間銷售房車零部件產生的收入），其中房車銷售爲營收主力，自2021年—2023年至今年上半年，佔比分別爲99.6%、99.9%、98.7%、94.1%。
在市場方面，新吉奧的主戰場並不在國內，而是以澳洲、新西蘭爲主的澳大拉西亞。報告期內，公司來源於澳洲的收入分別爲2.80億元、4.71億元、6.76億元及4.00億元；佔其相關期間總收入的93.5%、94.4%、93.8%及94.9%；而來自新西蘭的收入分別爲人1930萬元、2770百萬元、44.30萬元及2160萬元，佔其相關期間總收入的6.5%、5.6%、6.2%及5.1%。
根據弗若斯特沙利文的資料，澳洲和新西蘭房車市場呈現出相對集中的結構。根據 2023年銷量數據，澳洲和新西蘭房車市場的前五大參與者合計佔據約55.4%的市場份額，其中新吉奧房車佔據約6.8%的市場份額。此外，按2023年的收入計，澳洲和新西蘭房車市場的前五大參與者合計佔據約52.0%的市場份額，其中新吉奧房車佔據約7.8%的市場份額。
然而，智通財經APP發現，表面上新吉奧在澳洲市場地位穩固，然而實際上新吉奧的處境非常尷尬，因爲在銷量上和第一名Jayco相去甚遠，和身後的競爭對手又沒有拉開太大距離。 2023年Jayco在澳洲和新西蘭地區的房車銷量約爲12600臺，市場份額高達31.5%，而新吉奧和第三，第四和第五名的銷量差距只有幾百臺，市場份額均在6%左右。
換而言之，澳大拉西亞房車市場格局還處在一家獨大，多強爭霸的局面。新吉奧在未來的一段時間內不僅要扮演好“追趕者”的角色，還必須是一名出色的“防禦者”。
重營銷輕研發 內卷加劇憑何保住疆土？
新吉奧收入增長主要由於市場對房車需求持續提升。房車作爲露營的住宿選擇之一擁有其獨特的優勢，其將出行的便利與家的舒適融爲一體，成爲旅行者的理想選擇。據弗若斯特沙利文資料，以收入計量，2023年全球房車市場爲2600億元，自2019年以來複合年增長率爲4.9%。預計2028年市場總規模將達到3206億元，2024年至2028年的複合年增長率為3.9%。
北美、歐洲、澳洲和新西蘭是全球前三大房車市場，這三個市場的在用房車量於2023年合計約佔全球總量的97%。澳洲和新西蘭作爲第三大房車市場，2023年的在用房車量爲89.54萬輛，自2019年至2023年的複合年增長率爲3.9%。預計至2028年，澳洲和新西蘭在用房車總量將達至112.01萬輛，自2024年起的複合年增長率爲4.6%，超過北美及歐洲的增長速度。
智通財經APP注意到，新吉奧受益於房車市場需求增長的同時，公司銷售毛利率也處於上升趨勢。2024年上半年，公司毛利率達到32%，同比提升7.9個百分點。其主要原因是公司通過自營店及合營店零售房車的佔比高於以批發價（通常低於零售價）向經銷商銷售的佔比。
值得注意的是，2024年上半年，新吉奧的淨利潤率卻同比下降0.6個百分點至9.6%，較2023年全年的10.9%下降1.3個百分點。公司利潤率的下降主要原因之一是銷售及分銷開支快速增長。2021年、2022年、2023年、2024年截至6月30日止六個月，公司銷售及經銷開支分別爲650萬元、1931.6萬元、4154.7萬元及3218.4萬元，佔各期間收入的2.2%、3.9%、5.8%及7.6%。
然而，相較於營銷投入，新吉奧的研發開支明顯偏低。2024年上半年，公司研發開支僅爲562.5萬元，佔收入比重1.3%。公司若無法持續開發出適應客戶喜好及市場趨勢的產品，可能面臨存貨滯銷的風險。
報告期內，公司的在製品存貨分別爲7960萬元、9280萬元、7270萬元及1.10億元，同期平均存貨週轉天數分別約爲174天、122天、138天及166天。截至2021年、2022年及2023年12月31日以及2024年6月30日，我們的存貨減值撥備分別爲630萬元、460萬元、530萬元及760萬元。
新吉奧指出，公司的業務取決於無法控制的客戶偏好及行爲。存貨的任何增加均可能對公司的營運資金產生不利影響。倘公司日後不能有效管理存貨水平，公司流動資金及現金流可能會受到不利影響。隨着業務的擴張，公司的存貨水平有所上升，而存貨過時風險亦可能隨着購入的存貨增加而增加。
智通財經APP注意到，新吉奧房車多次出現流動負債淨額。例如，截至2024年6月30日，公司流動負債淨額爲640萬元。這主要是由於貿易及其他應付款項、貸款及借款的增加，以及存貨的高企。流動負債淨額的存在表明公司短期內可能面臨償債壓力。另外，截至2024年6月30日，公司速動比率僅爲0.3倍，亦顯示公司存貨佔流動資產比重較高，影響短期償債能力。
儘管現在的年輕人對房車充滿了渴望，但國內旅行文化的匱乏註定了房車市場的尷尬。所以很多房車企業紛紛將眼光放在了海外市場，尋求出路。 新吉奧的想法也是如此，只是隨着國內企業的湧入，新吉奧在澳大拉西亞正面臨着內外夾擊之困。
據澳大利亞房車工業協會發布的數據，2022年進口房車數量爲20498臺，其中一半以上是來自中國生產。例如國內最大的房車生產基地山東榮成，很多產品主要銷往澳大利亞、新西蘭、美國等海外國家。 名駿、康派斯等國內房車企業都已經進入澳大利亞市場，新吉奧所面臨的壓力可想而知。所以如何進一步擴大市場份額是其目前首要解決的問題。
總結起來，在澳大拉西亞房車市場爆發之際，新吉奧想要加大品牌營銷和渠道建設，補足產品和市場短板，