智通財經APP獲悉，東方證券發佈研報稱，瀘州老窖、山西汾酒發佈中期分紅，白酒板塊積極分紅築高安全邊際，兼顧順週期彈性與紅利屬性。其中，山西汾酒爲首次發佈中期利潤分配方案，股息率吸引力提升。近期深交所啓動“理性投資伴我行”專項工作，劍指市場炒作行爲，利好基本面健康、市值更大的標的，白酒板塊優先佈局基本面相對強勢，未來1-2年仍有行業領先成長勢能。
東方證券主要觀點如下：
瀘州老窖同時發佈中期分紅方案與公司市值管理制度。
24年12月24日晚公司發佈2024年中期利潤分配預案，擬以現有總股本14.7億股爲基數，向全體股東每10股派發現金紅利13.58元(含稅)，合計派發現金紅利約20億元(含稅)。
以24年12月25日截止的數據計，市場近30日對公司24年歸母淨利的一致預期爲139.6億元，假設公司維持23年的60%的年度分紅比例，則預計當前對應的24全年股息率約4.37%，若假設公司分紅比例提高至65%，則對應24全年股息率爲4.74%，紅利吸引力提升。同時，公司發佈正式的市值管理制度，體現出對提升公司投資價值和股東回報能力的高度重視。
山西汾酒首次發佈中期利潤分配方案，股息率吸引力提升。
24年12月24日晚，公司公告2024年中期利潤分配方案，擬向全體股東每股派發現金紅利2.46元(含稅)，合計擬派發現金紅利30億元(含稅)。若以24年12月25日截止的數據計，市場近30日對公司24年歸母淨利的一致預期是124.5億元，假設公司維持23年51%的年度分紅比例不變，則預計當前對應的24全年股息率爲2.76%，若假設公司分紅比例提高至60%，則對應24全年股息率爲3.24%，均高於十年國債收益率(1.73%)。
白酒板塊積極分紅築高安全邊際，兼顧順週期彈性與紅利屬性。
近期深交所啓動“理性投資伴我行”專項工作，劍指市場炒作行爲，助力價值投資迴歸，利好基本面健康、市值更大的標的，白酒板塊的大市值、高股息標的有望受益。截止24年12月25日，白酒上市公司中洋河股份、瀘州老窖、口子窖、貴州茅臺、五糧液股息率(近十二個月)相對領先，分別爲5.6%、4.15%、3.79%、3.56%、3.25%，顯著高於當前十年國債收益率。
投資建議與投資標的
白酒：白酒板塊兼具順週期與紅利屬性，受益當前投資環境。
優先佈局基本面相對強勢，未來1-2年仍有行業領先成長勢能的白酒，推薦今世緣(603369.SH)、山西汾酒(600809.SH)、迎駕貢酒(603198.SH)。同時，看好投資反轉邏輯，建議佈局深蹲起跳，具備估值折價反轉與業績預期反轉的雙彈性標的，推薦高端酒中瀘州老窖(000568.SZ)，全國性次高端酒中捨得酒業(600702.SH)。
啤酒：有望受益低基數下的現飲渠道復甦，25年量價均有修復力。
推薦U8強勢成長、國改盈利提升的燕京啤酒(000729.SZ)；受益去庫後低基數與明年餐飲鏈復甦，高管迎換屆期或帶來潛在改革動力的青島啤酒(600600.SH)；市場預期低、更受益現飲渠道復甦的重慶啤酒(600132.SH)。
乳製品：重點關注伊利股份(600887.SH)，若奶價週期反轉，有望迎來利潤、估值雙增，空間可觀。
風險提示：分紅不及預期風險、消費不及預期風險、產品結構升級不及預期風險、成本上漲風險、食品安全事件風險。