智通財經APP獲悉，奈飛(NFLX.US)股價可能正在進入“估值危險區”，但KeyBanc分析師仍對其持樂觀態度，並決定上調該公司的目標價。週二，奈飛漲2.27%，至932.12美元。以Justin Patterson爲首的分析師維持對奈飛股票的“增持”評級，並將目標價從785美元上調至1000美元，新目標價較當前水平高出9.4%。
然而，對投資者來說，分析師的這一上調伴隨着兩點警告。第一是關於市場敘事，即奈飛已成爲有線電視與流媒體戰爭的最大贏家；第二是估值問題。分析師指出，奈飛股票的企業價值與銷售比率已達到9倍，這在歷史上通常表明該公司已接近估值峯值。
“目前，我們認爲市場的共識是‘奈飛已經勝出’，而‘傳統媒體面臨挑戰’，”分析師寫道。“從歷史來看，這種估值和敘事的結合對投資者構成了較高風險。”
儘管如此，分析師依然上調了奈飛的目標價並維持對其的評級。“雖然這表明投資者可能已經反映了近期的動能，我們認爲奈飛有多個理由在2025年之前表現優於標普500指數。”
首先，奈飛業務正在發生“顯著轉變”。公司在4月的股東信中宣佈，將不再報告季度付費用戶數或每位用戶平均收入，顯示出從關注季度淨增用戶轉向注重總收入增長的戰略調整。
這一轉變始於奈飛在2023年開始打擊密碼共享行爲。然而，奈飛隨後推出了付費共享模式，允許賬戶持有者支付額外費用爲家庭以外的成員提供服務。KeyBanc預計，這一策略將在2025年帶來改善。
隨着觀衆數量的增長，奈飛的變現機會也隨之增加。分析師指出，奈飛即將迎來“有史以來最強勁的內容陣容”，包括NFL比賽和《魷魚遊戲2》的迴歸，以及多個熱門原創作品的續集。
KeyBanc還指出，一些主要的增長動力來自於行業整體趨勢，而非奈飛自身的控制因素。例如，與同行相比(如Peacock、迪士尼(DIS.US)和Paramount)，流媒體行業的用戶已經明顯向奈飛轉移。奈飛佔據了直接面向消費者視頻收入的50%。
奈飛不再滿足於僅製作電影和電視劇。2024年，公司進一步涉足直播節目領域，這標誌着從劇本化內容庫向直播內容的轉型。例如，《The Roast of Tom Brady》喜劇特別節目和Jake Paul與Mike Tyson的拳擊比賽，後者實時吸引了6000萬家庭的關注。
儘管直播過程中存在緩衝和延遲問題，這場活動仍然引發了巨大的觀衆興趣，展示了奈飛顛覆媒體格局的新野心。奈飛在社交媒體上對此反響熱烈，稱活動“主導了社交媒體，打破了記錄，甚至讓我們的緩衝系統‘岌岌可危’”。
未來，奈飛還將推出更多直播節目，包括聖誕節NFL比賽以及2025年1月6日首播的每週WWE節目。這些跡象表明，奈飛正堅定轉向直播領域，分析師認爲這將成爲重要的用戶參與驅動力。
KeyBanc對奈飛“清晰的增長算法”充滿信心，預計到2026年底，公司將從用戶增長轉向收入增長的模式。
此外，奈飛的廣告業務尚未完全釋放潛力，分析師認爲其收入將成爲“2026年及以後的驅動因素”，這可能加速公司的增長率。與此同時，奈飛在多個市場的訂閱價格仍有上漲空間。自2022年1月以來，該公司未進行重大漲價，這表明奈飛管理層未來可能選擇這一策略。“隨着更多直播節目的推出，我們認爲漲價的可能性在增加。”