智通財經APP獲悉，中銀證券發佈研報稱，預計2025年全球新能源汽車滲透率持續提升，銷量有望創歷史新高，帶動產業鏈需求高增長。2024年產業鏈價格持續下跌，但跌幅有所放緩，部分環節出現了小幅觸底回升態勢。當前時點雖供需拐點仍未到來，但行業產能出清有加速之勢，2025年電池和材料環節盈利有望修復。固態電池等爲代表的新技術產業化落地加速，有望帶動產業鏈技術升級，維持行業強於大市評級。
中銀證券主要觀點如下：
新能源汽車：預計2025年新能源汽車需求將保持高增長
2024年1-10月全球新能源汽車銷量基本呈現穩步上升態勢，滲透率持續提升，市場空間不斷擴大。2024年1-10月國內銷量表現亮眼，2025年隨着需求復甦、新車型持續推出、智能化、網聯化以及快充等新技術帶來的產品力提升，疊加政策端以舊換新的政策支持，預計銷量增長具備可持續性，國內新能源汽車銷量有望再創新高。
碳中和背景下全球汽車電動化大趨勢不改，海外新能源汽車銷量持續增長。預計2025年中國、海外新能源汽車銷量分別達到約1,563萬輛、672萬輛，同比分別增長25%和20%；全球新能源汽車銷量約2,235萬輛，同比增長23%。
動力電池：裝機持續增長，固態電池產業化加速
受益於全球新能源汽車高景氣增長，動力電池裝機量繼續保持高速增長。預計2025年國內的動力電池裝機量同比保持較高增速，行業成長性仍在。鐵鋰電池佔比進一步提升，預計2025年其裝機份額繼續保持較高水平。
產能方面，工信部下發鋰電池行業規範條件，對於動力電池產業鏈各個環節產能提出明確的要求，或將對供給端產生影響。此外，固態電池獲政策資金支持，企業端佈局加速，有望迎來快速發展，帶動電池材料體系升級。
中游材料：材料價格逐步企穩，關注盈利回升
目前中游材料產能投放進度與擴產項目規模已明顯放緩，當前價格和盈利水平下部分落後產能有望逐步出清。現階段下游需求保持較高增速，電池和材料價格經歷調整後降價壓力大幅減弱，預計2025年中游材料價格有望逐步企穩，盈利有望得到修復，進入穩定向好階段。頭部企業憑藉成本、技術、客戶等優勢在價格博弈中盈利具備較強韌性。
投資建議
新能源汽車全球景氣度持續向上，2025年銷量有望再創新高。電芯環節競爭格局較優，盈利具備較強韌性；快充電池、硅基負極、複合箔材、固態電池等新材料、新技術有望推動產業技術升級；建議優先佈局格局較優的電芯環節，海外客戶放量以及一體化佈局較優的部分中游材料環節。
推薦寧德時代(300750.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、欣旺達(300207.SZ)、豪鵬科技(001283.SZ)、當升科技(300073.SZ)、容百科技(688005.SH)、廈鎢新能(688005.SH)、華友鈷業(603799.SH)、璞泰來(603659.SH)、尚太科技(001301.SZ)、中科電氣(300035.SZ)、星源材質(300568.SZ)、天賜材料(002709.SZ)、新宙邦(300037.SZ)、多氟多(002407.SZ)、嘉元科技(688388.SH)、鼎勝新材(603876.SH)、壹石通(688733.SH)、科達利(002850.SZ)、格林美(002340.SZ)等；
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風險提示：新能源汽車產業政策不達預期；新能源汽車產品力不達預期；產業鏈需求不達預期；產業鏈價格競爭超預期；國際貿易摩擦風險；技術迭代風險。