智通財經APP獲悉，分析人士表示，在德國和法國的政局動盪削弱了投資者對德國和法國政府債券的信心之際，意大利不同尋常的政治穩定可能會在明年提振其政府債券。
儘管令意大利債券成爲歐元區收益率最高債券的多數風險依然存在，但市場目前關注的是意大利規模達2.5萬億歐元的債券市場所能提供的機會。
作爲歐元區第三大經濟體的意大利已經陷入增長停滯，其債務規模(歐元區第二大)預計將在2026年前進一步上升。不過，對許多投資者而言，德國和法國的動盪似乎更爲緊迫。Pictet AM高級投資顧問Christopher Dembik表示：“意大利不再被視爲‘歐洲病夫’。”
只要這種觀點盛行，意大利就得以享受更低的債務成本。這事關重大，因爲意大利明年可能發行3000億至3100億歐元的中長期債券。
意大利基準十年期國債與德國十年期國債之間的收益率差本月收窄至近三年來低點。隨着德國經濟持續低迷，債券專家預計這一趨勢將持續下去、甚至可能加速。投資者還將意大利相對高收益的債券視爲法國政府債券的一個有吸引力的替代品，因爲法國正努力應對預算和政治動盪。Christopher Dembik指出，尤其是日本投資者，現在正從法國債券轉向意大利債券。
風險
歐盟要求意大利政府削減赤字，但市場認爲，執政兩年的意大利總理梅洛尼計劃的削減赤字措施更有說服力，尤其是在法國政治動盪的混亂局面之前。盛寶銀行固定收益策略主管Althea Spinozzi表示，在整個歐元區收益率差收窄的情況下，之前“不可想象”的意大利國債與德國國債收益率差收窄至零現在是可能的。
不過，存在一些不利因素可能會使這一設想偏離正軌。意大利經濟走弱可能會破壞其財政整頓的承諾。此外，歐洲央行降息導致的收益率下降可能會降低意大利債券的吸引力，全球避險情緒的迴歸也可能會打擊意大利債券。
法國資產管理公司Carmignac聯席經理Aymeric Guedy指出，另一個風險來自法國。他表示：“到目前爲止，法國和政治和財政危機尚未對更廣泛的歐洲債券收益率差造成影響。但如果危機加速並演變爲金融危機，那麼意大利債券也無法倖免。”
雖然大多數分析師都預測，到2025年，對意大利債券的需求將保持強勁，但很少有人認同Althea Spinozzi的設想。UniCredit策略師Francesco Maria Di Bella表示，意大利國債與德國國債之間的收益率差不太可能跌破100個基點(週三徘徊在115個基點左右)。
評級
與此同時，分析師表示，信用評級機構可能在2025年發揮重要作用，預測收益率差收窄可能引發意大利和其他歐盟外圍國家的評級上調。西班牙對外銀行固定收益策略師Filippo Mormando表示：“評級機構可能會發現，獎勵比懲罰更容易。”
國際評級機構惠譽和DBRS都在10月將意大利的前景展望上調至“積極”，但其評級保持不變。本月意外下調法國信用評級的穆迪對意大利的評級仍僅比垃圾級高一個等級，但前景展望爲“穩定”。
分析師補充稱，決定意大利命運的另一個重要因素將是，它能否繼續實現從歐盟大流行後恢復基金獲得數百億歐元資金的政策“里程碑和目標”。荷蘭國際集團高級經濟學家Paolo Pizzoli表示：“意大利2025年的經濟增長將主要取決於復甦基金的資金使用情況。”