智通財經APP獲悉，平安證券發佈研報稱，展望2025年，結合計算機行業業績拐點的來臨以及新質生產力未來的發展預期，看好三條投資主線：1)受地方化債推動業績改善最爲直接的信創產業；2)算力需求巨大且國產芯片逐漸崛起，端側及行業側應用持續落地的AIGC產業；3)政策持續催化，產業佈局加速的低空經濟產業。信創、AIGC、低空經濟等新質生產力將在未來加快發展，相應主題將在二級市場獲得更好的投資機會，維持對計算機行業“強於大市”的評級。
平安證券主要觀點如下：
行業回顧及投資邏輯：行業行情表現尚可，業績將迎來拐點
2024年前三季度，行業上市公司業績仍承壓，但三季度相比上半年利潤降幅有收窄趨勢。年初以來，行業指數經歷兩次探底反彈，整體向上。在經歷9月24日至今(12月10日)的快速反彈之後，行業指數漲幅爲16.08%，在31個申萬一級行業排名第9，表現尚可。截至三季度末，行業的基金持倉處於低位。展望2025年，信創、AIGC、低空經濟等新質生產力將在未來加快發展，相應主題將在二級市場獲得更好的投資機會，維持對計算機行業“強於大市”的評級。
信創工程市場空間巨大，財政支持有望加速需求釋放
我國信創產業的發展將按照“2+8+N”的落地體系逐步展開，黨政信創先行，金融、電信等八大行業緊隨其後。政策方面：信創利好政策密集發佈，黨政信創將加速推進；資金方面：超長期特別國債、財政部專項資金支持以及化債政策的落地將有效緩解地方財政壓力，拉昇政府信創採購需求；項目方面：2024年以來，黨政及行業端信創項目招投標持續推進；產品方面：華爲擁有較爲完整的信創產品體系，將是我國信創產業發展的重要推動力。我國信創工程市場空間巨大。根據平安證券測算，2024-2028年，我國信創PC和服務器市場規模超4000億元。
大模型發展拉昇AI算力需求，國產AI芯片逐漸崛起
大模型的持續迭代升級將爲AI芯片及服務器發展提供強勁動力。根據平安證券測算，AI服務器的市場規模爲2301億美元。如果再考慮問答場景之外的推理場景，AI服務器的市場規模將更加巨大。當前，國內AI芯片產品發展勢頭良好，部分產品已可對標國際主流。當地時間2023年10月17日，美國商務部工業與安全局(BIS)發佈了對華半導體出口管制最終規則。受最終規則的影響，美國高端AI芯片的對華出口將受到非常嚴格的限制。在此背景下，我國國產AI芯片在國內市場的競爭力將進一步提高，在國內市場的市佔率有望加速提升。國內智算基礎設施陸續投建、互聯網雲支出勢頭不減，國產AI芯片算力市場將持續高景氣。
AI+端側、教育、辦公等領域應用落地提速，AIGC產業未來發展空間巨大
當前全球大模型競爭依然白熱化，有望加速AI在各場景的落地：端側智能：端側Agent因其廣泛的應用前景受到關注。AI+教育：大模型在教育領域有豐富的落地場景。AI+辦公：微軟Copilot及金山辦公WPS AI全新定價體系的推出，使得AI提升單客戶價值量的邏輯進一步被驗證。AI+金融：看好AI+金融應用爲行業提供全新生產力支持。AI+醫療：醫療信息化相關政策陸續出臺，AI+醫療創新應用重要性得到不斷強調。平安證券認爲，隨着國產大模型的逐步成熟，以及大模型在我國教育、辦公等行業場景的持續落地，參考我國數字經濟的巨大體量，我國AIGC產業未來發展空間巨大。
低空經濟政策持續催化，eVTOL試點城市確立有望加速產業佈局
低空經濟是以eVTOL飛行器爲重要牽引的一種綜合性經濟形態，作爲新質生產力的典型代表，政策推動產業進入快速發展期，近期空軍表態支持五省低空改革，中央空管委確定六個eVTOL試點城市，有望進一步加速產業佈局。據賽迪顧問統計，2023年我國低空經濟規模達到5059.5億元，同比增長33.8%，預測到2026年我國低空經濟規模將突破1萬億元。平安證券認爲，在國家高度重視和地方積極佈局的背景下，低空經濟未來發展前景廣闊。具體來看，低空基礎設施、低空飛行器製造、低空運營、低空飛行保障等細分行業均將受益於低空經濟的發展。
風險提示：信創產業發展不及預期、大模型產品的應用落地低於預期、低空經濟產業發展不及預期。