智通財經APP獲悉，招銀國際發佈研報稱，自2023年ChatGPT面世以來，在訓練和推理模型雙輪驅下，雲端AI算力產業鏈迎來高速發展。2024年端側AI新品落地提速，AI手機和AIPC滲透加快，創新延伸至AI眼鏡和智能家居等領域。展望2025年，考慮到全球經濟溫和復甦、手機/PC需求持續回暖、通用/AI服務器增長延續和端側AI創新週期，預計2025年科技板塊維持高景氣度。
招銀國際主要觀點如下：
服務器：通用服務器持續復甦，關注GB200/GB300新架構升級機會
過去兩年在AI大模型迅速發展下，算力產業鏈迎來蓬勃發展，雲廠商AI商業化逐步體現，端側模型場景加速落地，預計2025/26年AI訓練服務器出貨量將同比增長109%/19%至207萬/245萬臺。此外，GB200/300新架構升級和ASICAI服務器快速發展將進一步推動ODM和相關零部件需求增加(銅鏈接/液冷/電源)，建議關注好比亞迪電子、鴻騰精密和工業富聯(601138.SH)等服務器ODM和零部件公司。
智能手機：AI浪潮持續深化，端側應用創新升級用戶體驗
全球智能手機市場在2024年經歷兩年止跌回升後，2025年AI應用在手機端落地將進一步驅動換機週期，預計2025年智能手機出貨量將同比增長3%至12.5億臺。考慮到AI手機在光學/聲學、電源、散熱和摺疊屏等方面創新，預計將持續推動零部件規格升級。國內供應鏈在全球份額提升、競爭趨緩、降本增效等因素帶動下盈利能力有望持續改善，看好小米集團、比亞迪電子、舜宇光學、瑞聲科技、立訊精密和鴻騰精密等細分行業龍頭。
AR/VR：AI眼鏡有望成爲AI最佳載體，2025年迎來發布高峯期
自2023年Ray-BanMeta智能眼鏡二代收到市場正面反響後，海外科技巨頭、國內AR品牌、國內外手機品牌對於AR眼鏡產品的佈局再次升溫，伴隨着“AI+AR”的結合對於用戶體驗和用戶場景的不斷豐富，AR產業有望迎來百花齊放，深度參與供應鏈的公司明顯受益，看好光學龍頭舜宇光學和瑞聲科技，整機組裝廠商立訊精密以及終端品牌小米集團。
汽車電子：電動+智能化、自動駕駛、電子架構域控制成趨勢
電動化和智能化推動新能源汽車產業快速發展，中國新能源汽車今年10月滲透率已達53%，預計未來滲透率將進一步提升。隨着消費者對自動駕駛需求增加，L3級別及以上自動駕駛汽車滲透率將顯著提升，車載攝像頭和車載顯示市場快速增長。另外，域控制是電動汽車重要組成部分，汽車智能化不斷演進，打開電動汽車域控制器市場增長空間，看好比亞迪電子、英恆科技、京東方電子、舜宇光學等公司。
建議關注兩大主線：
1)AI算力需求擴張和服務器/網絡新架構升級，建議關注比亞迪電子(00285)和鴻騰精密(06088)等服務器ODM和零部件公司。
2)端側AI創新落地提速(手機/PC/穿戴/眼鏡/智能家居/EV)，建議關注小米集團(01810)、舜宇光學(02382)、瑞聲科技(02018)、比亞迪電子(00285)、鴻騰精密(06088)、立訊精密(002475.SZ)、京東方電子(000725.SZ)和英恆科技(01760)。