智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研究報告稱，展望2025年，預計電商平臺收入增速區間8-14%，阿里巴巴淘天收入有望在GMV恢復增長及變現率提升帶動下加速增長;京東集團變現率持穩，關注以舊換新國補政策延續對帶電品類的拉動;拼多多百億減免政策對變現率有短期影響。
交銀國際主要觀點如下：
10-11月合計實物電商調整後增3.3%，11月同比降2.7%，對比10月增速11.3%，11月轉負主要因大促銷售前置導致錯期。
分品類看，11月以舊換新補貼繼續拉動家電增長(+22%);傢俱加速至雙位數增長(+11%);大促活動後服飾/化妝品/通訊器材增速暫時轉負;日用品增速也看到回落。郵政局數據顯示，11月快遞業務量同比增15%，大促活動及快遞+電商+農牧產品模式助力地方特色產品拓寬銷售渠道帶動寄遞需求上升。
展望：
1)阿里淘天：雖然淘天投入戰略仍對變現率造成一定波動，該行預計技術服務費完整季度貢獻及全站推產品持續滲透將帶來穩健的CMR增長。2)拼多多：GMV增速仍將領先大盤，百億減免政策落地對佣金率帶來短期影響。3)京東：帶電品類增長與後續國補政策關聯度較高，有望受益於後續政策擴大補貼範圍和規模。4)快手：3季度電商收入增速快於GMV，顯示商品結構變化帶動佣金率提升，該行預計2024年GMV增17%。
電商平臺海外業務進展：
1)阿里出海業務“淘寶海外”2024年GMV超過200億美元，同比雙位數增長(36氪數據)，得益於用戶精準定位和服務升級，如2024年7月推出“大服飾全球包郵計劃”，9月拓展至全品類並進一步擴大覆蓋點。2)TEMU向所有美國本土賣家開放;泰國站正式註冊成功，越南站按官方要求正在註冊電商服務資質，期間將停止運營活動。雖然2025年跨境電商行業在增收關稅及其他合規政策落地預期的擾動下，短期或有所波動，但該行認爲憑藉產品價格優勢仍將保持一定韌性，平臺將通過分散地區集中度、發展海外本地倉等措施減弱影響。