智通財經APP獲悉，民生證券發佈研報稱，國內電力設備廠商受益於海外電網建設需求外溢，出口景氣度持續向上。隨着新型電力系統逐步推進，相關政策頻出，配網變壓器、二次設備等環節投資有望加速。目前，中國電網企業已初步完成全球佈局，我國電網設備門類齊全，兼具總承包經驗豐富+報價具有競爭力+項目執行效率高等多重優勢，海外電網建設有望拉動國內電力設備出海。
民生證券主要觀點如下：
全球能源轉型倒逼電網升級改造，國內外景氣度共振向上。
國內方面，兩網“十四五”期間投資重點突出，且柔直新技術的滲透率不斷提升;此外，兩網均將配網列爲重點投資環節，隨新能源高比例接入，電力系統“雙高”、“雙隨機”特性日益突出，配電網安全運行的風險急劇增大，配網側面臨改造升級需求。海外方面，歐美電網面臨老舊更換需求，新興市場和發展中經濟體的電網投資增長強勁，國內電力設備廠商受益於海外電網建設需求外溢，出口景氣度持續向上。
“十四五”特高壓規劃明朗，柔直新技術滲透率提升。
“十四五”期間，國網及南網對特高壓整體投資規劃大幅增長，總投資3800億元，直流特高壓換流變等核心設備、交流特高壓GIS等核心設備需求均隨之增長，相關設備廠商中標訂單充裕。甘肅—浙江±800KV、甘肅巴丹吉林送電四川±800KV等柔直線路均穩步推進，海風柔直已有陽江等代表性項目落地，柔直換流閥成本較常規直流有較大提升，相關企業有望受益。
兩網“十四五”期間重點投資配網環節，相關政策頻出。
長期以來，我國電網投資存在“重電源、輕電網，重輸電、輕配網”情況，隨着新型電力系統逐步推進，“雙高”特徵愈發顯著，作爲“最後一公里”的配電網安全運行的風險急劇增大。“十四五”期間，兩網均將配網建設作爲重點環節，電網對配網建設重視度愈發提升。2024年重磅政策頻出，進一步對未來幾年配網投資建設細節進行指導，配網變壓器、二次設備等環節投資有望加速。
全球電網投資持續上升，內資企業迎出海新機遇。
根據IEA數據，在承諾目標情景下，2030年以後電網投資需要加速增長，大約在2035年以後每年電網投資將超過1萬億美元。2021-2050年，全球電網新建需求及更新改造需求並存，其中新興市場和發展中經濟體電網擴建需求將增加150%以上，發達經濟體則將對70%以上的輸配電網進行更換。中國電網企業已初步完成全球佈局，我國電網設備門類齊全，兼具總承包經驗豐富+報價具有競爭力+項目執行效率高等多重優勢，海外電網建設有望拉動國內電力設備出海。
投資建議：關注三條投資主線。
1)特高壓“十四五“線路規劃明確，進度確定性高。2)配網側投資佔比有望提升。3)電力設備出海趨勢明確，電力設備出海有望打開設備企業新成長空間。
風險提示：電網投資不及預期風險、市場競爭風險、海外經營風險、原材料供應風險等。