智通財經APP獲悉，華金證券發佈研報稱，A股短期可能延續震盪偏強走勢，跨年行情可能延續。財政和貨幣政策雙寬鬆對科技和順週期有利。一是歷史上財政擴張時期，科技和順週期行業表現相對佔優；二是歷史上貨幣寬鬆時期，TMT與週期有超額收益。年底積極的政策仍可能進一步出臺和實施：首先，已出臺政策有望加速落地實施；其次，年底貨幣寬鬆和提振消費的政策可能進一步出臺。短期繼續聚焦科技成長和核心資產。
華金證券主要觀點如下：
年底大小盤風格切換並不常見，受政策和外部事件、流動性等因素影響。（1）年底出現大小盤風格切換並不常見：2010年以來共有5次小切大、5次大切小，於11月或12月發生風格切換的僅有3次。（2）影響大小盤風格切換的主要因素是政策和外部事件、流動性、盈利。一是政策和外部事件是核心影響因素：政策收緊或外部事件偏負面時，風格可能小切大；反之，風格可能大切小。二是流動性也是核心影響因素：流動性寬鬆利於小盤風格，否則偏向大盤。三是盈利對大小盤風格也有一定影響。（3）年底若出現大小盤風格切換，核心驅動因素是政策和流動性。
年底成長價值風格切換較常見，受政策和外部事件、產業週期、流動性等因素影響。（1）年底出現成長價值切換較常見：2005年以來共有5次成長切換價值、5次價值切換成長，於11月或12月發生風格切換的出現5次。（2）影響成長價值風格切換的主要因素是政策和外部事件、產業催化、流動性。一是政策及外部事件是核心影響因素：若政策偏緊或者外部負面衝擊，風格可能成長切價值；反之，風格可能價值切成長。二是產業趨勢對成長價值切換也有重要的影響。三是流動性對風格切換也有影響，如成長佔優的5年中有4年是流動性寬鬆或者DR007處於低位。
今年年底風格依然可能偏向中小盤成長。（1）年底積極的政策仍可能進一步出臺和實施：首先，已出臺政策有望加速落地實施；其次，年底貨幣寬鬆和提振消費的政策可能進一步出臺。（2）年底外部風險可能有限：一是特朗普上臺要到1月底，且前期對華加徵關稅等表態市場已經有所反映；二是中東、俄烏等地緣風險可能有所邊際下降。（3）年底國內流動性可能進一步寬鬆。一是美聯儲12月降息仍是大概率；二是12月MLF到期量較大，年底降息或降準的概率較高。（4）年底科技產業趨勢上行仍是大概率，科技成長風格仍可能相對佔優。一是政策支持方向不變；二是年底國內外AI應用、機器人、自動駕駛等科技相關領域的產品迭代不斷。
A股短期可能延續震盪偏強走勢，跨年行情可能延續。（1）分子端：經濟和盈利修復趨勢不變。一是經濟延續弱修復趨勢：11月出口增速有所回落，但結構優化且處於較高水平；一線城市地產銷售周同比增速大幅回升。二是企業盈利年底仍處於回升週期中。（2）流動性：短期可能邊際寬鬆。一是12月美聯儲降息仍是大概率；二是年底國內降準或降息的概率較大；三是年底機構資金和融資等股市資金可能進一步流入。（3）風險偏好：政策繼續支撐風險偏好。
短期繼續聚焦科技成長和核心資產。（1）財政和貨幣政策雙寬鬆對科技和順週期有利。一是歷史上財政擴張時期，科技和順週期行業表現相對佔優；二是歷史上貨幣寬鬆時期，TMT與週期有超額收益。（2）短期消費可能有配置機會。一是歷史上消費有超額收益主要受經濟和盈利改善、政策刺激或避險需求、資金流入等驅動；二是當前經濟弱修復、政策提振效應上升、外資可能流入等使得部分消費行業可能相對佔優。（3）短期建議繼續關注：一是政策和產業趨勢向上的電子（消費電子）、計算機（自動駕駛）、傳媒（AI應用）、軍工、機械（機器人）；二是可能受益於政策的食品、汽車、商貿零售、社服；三是基本面可能改善的電新、醫藥等。
風險提示：歷史經驗未來不一定適用，政策超預期變化，經濟修復不及預期。