智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研報稱，集採政策走向穩定成熟、常態化，影響邊際減弱，創新藥在醫保談判環節獲得政策傾斜。近兩年政策持續推動醫藥創新，頂層設計及地方配套全鏈條支持創新藥發展，商業保險有望爲我國藥品市場帶來增長新動力，整體行業趨勢向上。
國泰君安主要觀點如下：
行業趨勢向上：集採影響邊際減弱，政策持續支持創新
集採政策走向穩定成熟、常態化，影響邊際減弱，創新藥在醫保談判環節獲得政策傾斜。近兩年政策持續推動醫藥創新，頂層設計及地方配套全鏈條支持創新藥發展，商業保險有望爲我國藥品市場帶來增長新動力，整體行業趨勢向上。
內外兼修：研發創新不斷突破，BD出海勢頭強勁
當前創新藥產業趨勢向好，供給持續提速，多款國產創新藥獲批在即，有望帶動新一輪放量。海內外研發側重點有所不同，中國藥企在多個領域( ADC、雙抗等)已積累技術優勢，出海勢頭尤爲迅猛。BD交易爲藥企提供造血能力，合作標的向“全球新”的早期管線偏移。國際化形式走向多元化，NewCo模式興起。多款重磅國產創新藥在美國上市，國際化佈局進入收穫期。
成效已顯：創新藥企加速進入收穫期
國內創新藥企商業化成果顯著，在部分細分領域已佔領主導地位。Pharma業績持續分化，創新藥及剛需用藥表現較好。Biotech商業化持續放量，人均單產持續提升，扭虧節點臨近，創新迎來收穫期。
估值處近五年曆史低位，期待板塊估值回暖
橫向對比：相比海外同業，國內創新藥企估值整體處於歷史低位區間；縱向對比：SW-醫藥生物和SW-化學制劑估值處近五年曆史低位，期待後續板塊估值回暖。
風險提示：研發進度不及預期，新藥進院不及預期風險，行業競爭加劇，集採推行節奏和強度超預期。