智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，2024年至今輕工行業形勢較爲嚴峻，但仍呈現個護行業渠道重構、菸草行業國際化、金屬包裝行業資產整合三大亮點，上述細分賽道機遇料將在2025年繼續延續，並進一步加強。短期家居基本面有望迎來政策性改善窗口，可逢低佈局、把握估值修復機會，同時關注行業需求和政策延續性，重視合理估值區間。2025年造紙和紙包裝行業或將受益於消費復甦。
中信證券主要觀點如下：
行業三大亮點料將在2025年繼續強化。
1)渠道重構機遇：優質國貨消費品牌把握新興渠道機遇持續搶佔市場份額，持續看好品牌及渠道向上勢能。
2)品牌國際化機遇：2024年中國捲菸出口規模提升幅度亮眼。
3)資產整合機遇：若奧瑞金成功實現對中糧包裝的收購，金屬包裝行業將拉開產業整合進程，行業格局進一步優化。
政策提振家居板塊情緒，密切關注政策優化方向。
2024年9月底以來各地家居家裝“以舊換新”方案密集落地，對板塊情緒料形成正向催化，助力短期估值修復和需求企穩，但考慮到“強預期、弱現實”的基本面特徵延續，仍需把握合理估值區間，優選經營穩健性更好、長邏輯通暢的家居公司進行配置。展望2025年，內銷整體需求的弱基礎不容忽視，但家居國補政策的優化帶來的需求提振仍可期待，我們判斷家居年中企穩修復概率較高；出口訂單面臨放緩壓力，且盈利不確定性因素逐步發酵，出口態勢會迴歸平穩，積極關注分化下的個股機會。
2025年造紙和紙包裝或將受益於消費復甦。
預計2025年爲木漿新產能投放小年，木漿紙產能大量落地推動漿價Q2上行。包裝紙行業2025年供給端壓力有望邊際好轉，2024年10月份以來，規模紙廠多次上調出廠報價，中小紙廠積極跟漲，包裝紙企業有望率先受益消費復甦；紙包裝行業迎來AI換機潮，疊加企業降本增效，企業收入與利潤將進一步改善。
風險因素：地產交付改善不達預期；行業競爭加劇；消費能力減弱；原材料價格上漲；匯率大幅波動；新型菸草行業監管程度超預期。