智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研報稱，航空是極少數具有超預期長邏輯的行業之一。2025年供需恢復趨勢確定，將迎 “航空超級週期”，業績估值空間將超預期。市場預期仍處低位，建議逆向佈局，優選高品質航網，維持航空“增持”評級。
中國航空具長邏輯，萬事俱備只欠東風。2019年之前，中國航空業客座率高企而盈利偏低，“大而不強”源於：票價未市場化，機隊增長過快。“十四五”票價已基本市場化，且機隊增速已顯著放緩。待供需恢復，中國航司將迎盈利中樞上升與持續的“航空超級週期”。
2025年：供需恢復趨勢確定，盈利中樞上升開啓。覆盤：2023-2024年供需逐步恢復，並階段性印證票價市場化效應與盈利中樞上升邏輯，旺季票價與盈利屢超2019年同期。展望：2025年國際增班將繼續消化過剩運力，內需提振將加速供需恢復。期待航司收益策略積極改變，將加速盈利上升。
催化劑：提示油價下跌期權，旺季催化樂觀預期。航司燃油成本佔比近四成，油價對盈利靜態測算影響巨大，提示實際影響取決於供需。預計淡季航司同比大幅減虧，旺季將展現超預期盈利彈性，有望催化市場樂觀預期。
風險提示：經濟波動風險，油價匯率風險，行業政策風險，增發攤薄風險，安全事故風險等。