FX168財經報社(亞太)訊 債券交易員正密切關注週五(12月6日)發佈的美國11月就業報告,以支持他們對美聯儲本月降息的押注。
這一月度勞動力市場報告發布之際,市場隱含的美聯儲12月18日會議降息25個基點的概率約爲65%,到明年年底預計將累計降息約80個基點。
儘管如此,美國國債收益率曲線各期限收益率仍顯著高於9月中旬美聯儲開始放鬆政策時低於4%的水平。當時,市場對未來12個月大幅降息的預期因更好的經濟數據逐步減弱。截至目前,美聯儲自9月起已經降息75個基點,將政策利率區間下調至4.5%-4.75%。
「要想阻止降息,非農數據需要遠超預期,這個門檻很高,」BMO資本市場的Vail Hartman在一份報告中寫道,並指出政策制定者已警告投資者,非農數據「可能具有誤導性」。
由於颶風和罷工,10月份新增就業人數僅爲12,000人。預計11月份將有所反彈,彭博經濟學家調查的預測中值爲新增22萬,失業率維持在4.1%。交易員將關注前幾個月的數據修正以及工資增長速度,預計工資增速將略微下降至同比3.9%。
「2024年的關鍵詞是‘修正’,因此需要關注罷工和颶風對數據的反饋,」DWS美洲固定收益負責人George Catrambone表示。
George Catrambone認爲,新增就業人數在15萬到20萬之間是一個「理想區間」,而4.1%的失業率最終能將市場保持在「恰到好處」的狀態。
在上個月創下4.5%的選舉後峯值後,10年期國債收益率初步回落。本週以來,該基準收益率基本維持在4.18%附近。近期債券市場通過期貨交易增加短期和遠期國債的多頭頭寸,國債期權交易也出現押注10年期收益率上漲30個基點的交易。
「從美聯儲的展望來看,利率市場的風險平衡更加健康,」安聯投資的美國固定收益負責人Jon Duensing說道。
就業報告發布後,下週還將迎來重要的通脹數據。Duensing表示,「非農和通脹數據可能會爲美聯儲傳遞2025年的政策路徑提供依據。」
包括主席鮑威爾在內的美聯儲官員本週承認自9月以來經濟數據反彈,爲他們從限制性區域逐步降息至約3%的中性水平提供依據,但前提是通脹降溫。本週末,美聯儲將進入例行的會前噤聲期,爲本月會議做準備。
「我認爲他們傾向於實施這次降息,」摩根大通資產管理固定收益投資組合經理Kelsey Berro週四在彭博電視臺上表示。「我認爲目前給出的指導更多是關於2025年,以及放緩明年降息節奏的必要性。」
Catrambone補充稱,DWS主要青睞兩年期國債,因爲該機構預計美聯儲明年將繼續降息,與長期國債不同,短端債券受總統當選人唐納德·特朗普提議政策帶來的財政不確定性影響較小。
在亞洲,包括瑞穗銀行策略Ken Cheung在內的許多人將密切解讀非農數據,並制定對全球債市的應對策略。
「非農數據將在決定美國國債及全球利率市場的下一步走勢中扮演重要角色,尤其是在如此動盪的一週之後,」這位香港策略師說道,「如果數據出現意外,短期國債收益率將成爲焦點,這也將爲市場帶來更多潛在波動。」