智通財經APP獲悉，澳大利亞央行正進行一場獨特的貨幣實驗：在多數發達國家央行進入寬鬆週期之際，其仍維持4.35%的高利率不變，這一水平已持續至2023年底，並預計至少延續至2月。儘管GDP連續七季下滑，核心通脹仍高於目標，但該央行堅持不降息。此舉加劇了央行與政府間的緊張關係，後者正通過補貼和減稅對抗通脹。貨幣市場預測，央行或在四月大選前不放鬆政策。澳大利亞央行的實驗成效尚待觀察，其做法是否值得效仿亦存疑，尤其是考慮到大選在即和特朗普政策變化的不確定性。新西蘭央行則面臨過度緊縮的質疑，正密切關注澳大利亞的貨幣政策實驗。
據瞭解，澳大利亞央行在2022-23年的緊縮週期中基本與全球同步，但優先考慮保持就業增長，未像其他國家那樣大幅推高利率。然而，其他國家的通脹已回落到目標區間，澳大利亞卻並非如此。這意味着，如果美聯儲在12月下旬連續第三次降息，那麼除疫情外，其利率區間底部將在六年來首次低於澳大利亞的現金利率。
疲軟的GDP數據促使高盛集團的經濟學家預測，今年最後一次利率決定將“轉向鴿派”。但經濟學家和貨幣市場人士均預測，聖誕節前不會降息。
這一策略的侷限性開始顯現。週三公佈的數據顯示，按人均計算，澳大利亞國內生產總值連續第七個季度下降，這是自1991年以來(不包括疫情)最嚴重的一次下降，但核心通脹率仍頑固地高於央行2%-3%的目標。
長期堅持高利率加劇了由行長米歇爾·布洛克擔任主席的通脹目標委員會與尋求第二任期的政府之間的緊張關係。政府正試圖通過補貼和減稅來抵消物價上漲的影響。
貨幣市場顯示，澳大利亞央行不太可能在四月份之前放鬆政策，因爲四月份正值聯邦大選之前，而在澳大利亞，負債累累的借款人往往將生活成本壓力歸咎於政府，而不是央行。
“現在說澳大利亞央行的試驗是否成功還爲時過早，”財富管理公司JBWere的首席投資官Sally Auld表示，“我可能對這件事持懷疑態度，但我仍然非常關注。”
布洛克上個月表示：“澳大利亞的利率沒有達到許多其他國家那樣嚴格的水平，與此相符的是，這裏的通脹率相對於目標水平一直比大多數經濟體高一些，勞動力市場也更加緊張。這意味着，即使採用類似的政策制定方法，調整國內貨幣政策制定的時間也可能與其他央行不同。”
當澳大利亞央行於2022年5月開始加息時，失業率爲3.9%;現在爲4.1%。曾在澳大利亞央行擔任高級經濟學家的約翰·霍金斯表示，有工作的勞動年齡人口比例處於歷史最高水平，高於經合組織的平均水平。
堪培拉大學高級講師Hawkins表示：“國際貨幣基金組織稱澳大利亞央行的做法‘恰當’，因此這並不是最熱情的措辭。我認爲他們應該得到更多的讚揚。”
然而，澳大利亞央行的做法是否值得效仿目前還不得而知，尤其是考慮到五月份即將舉行的激烈選舉意味着可能會增加財政支出。
加拿大皇家銀行首席經濟學家Su-Lin Ong表示：“我們認爲，擴張性財政環境將越來越多地緩和包括澳大利亞央行在內的寬鬆週期，因爲財政環境和債務上升在2025年將成爲投資者關注的焦點。”
此外，美國當選總統唐納德·特朗普上任後政策變化對澳大利亞的影響也存在不確定性。澳大利亞央行在11月的會議上討論了各種情景和對澳大利亞的影響，並得出結論認爲，影響最終可能相當溫和。成員們指出，無論選舉結果如何，美國財政赤字預計都會很大，這使得主權債務市場隨着時間的推移對不利衝擊更加敏感。
與此同時，新西蘭儲備銀行正面臨質疑，稱其將利率上調至5.5%(這是自2008-09年全球金融危機以來的最高水平)是否過度緊縮。該國有望在不到兩年的時間內第二次陷入衰退。
新西蘭央行首席經濟學家Paul Conway於11月28日在議會特別委員會聽證會上表示：“我認爲，我們可以從塔斯曼海對岸兩種不同的貨幣政策方法中學到很多東西。我們會將我們的做法與澳大利亞的做法進行比較，這對我們當中的宏觀研究人員來說是一項很棒的自然實驗，因此我們將密切關注這一點。”