智通財經APP獲悉，國投證券發佈研報稱，中東主要國家經濟快速發展，沙特、阿聯酋、以色列等國人均收入較高，且當地氣候炎熱乾燥，空調、冰箱等大家電的潛在需求較大。受到炎熱天氣、海運和匯率等因素刺激，今年以來我國對中東國家的空調出口延續快速增長態勢，2024M1-M10我國對上述四國的家空出口量YoY+20.9%。中東地區人口規模大，經濟發展活力較強，氣候炎熱乾燥，大家電需求潛力較大，空調需求空間尤爲廣闊。
國投證券主要觀點如下：
我國對中東地區白電出口表現亮眼
中東人口規模約4.9億人，人口結構較年輕。中東主要國家經濟快速發展，沙特、阿聯酋、以色列等國人均收入較高，且當地氣候炎熱乾燥，空調、冰箱等大家電的潛在需求較大。據海關總署數據，2023年我國對沙特、阿聯酋、伊拉克、以色列四國的冰箱、洗衣機、家用空調合計出口量YoY+47.0%、+31.0%、+25.6%。
中東市場對我國家用空調出口影響較大，2023年我國對上述四國的家空出口金額佔家空出口總金額的20.5%。受到炎熱天氣、海運和匯率等因素刺激，今年以來我國對中東國家的空調出口延續快速增長態勢，2024M1-M10我國對上述四國的家空出口量YoY+20.9%。
中東家電消費快速增長，空調成長空間尤爲廣闊
中東主要國家大家電保有量差異較大，其中沙特、埃及的空冰洗保有量較低，且空調保有量顯著低於中國，市場潛力較大。測算結果顯示，假設沙特、阿聯酋、以色列、埃及的家電保有量提升到中國2023年的水平，其分體式空調、冰箱、全自動洗衣機的合計需求額空間是2023年銷售額的8.9倍、3.2倍、1.0倍，空調需求提升空間尤爲廣闊。
製造優勢顯著+本土化運營，中國企業強化中東競爭力
據歐睿數據，2023年中東非地區空調、冰箱、洗衣機銷量CR5分別爲43.5%、39.1%、48.0%，競爭格局較爲分散，中韓品牌份額較高。當前，中國家電產能在全球佔據主導地位，製造能力和成本優勢突出，中國出口家電產品價格優勢明顯。另外，中國企業陸續在中東建設生產基地和研發中心，提高製造效率和需求響應能力，積極開發適應當地環境和消費習慣的產品，深入佈局本地銷售渠道，大力開展體育營銷擴大全球知名度。
國投證券認爲，中國家電品牌在中東市場的份額有望持續提升。測算結果顯示，我國對沙特、阿聯酋、以色列、埃及、伊拉克五國的家空出口額未來五年CAGR可達+15.1%，對中國家空出口額增速年均拉動2.8pct。
投資建議：中東地區人口規模大，經濟發展活力較強，氣候炎熱乾燥，大家電需求潛力較大，空調需求空間尤爲廣闊。當前中東家電市場競爭格局尚未穩定，中國家電企業製造成本優勢和產品創新能力突出，且持續受益於“一帶一路”政策助力，有望把握中東家電需求紅利。
白電頭部企業全球佈局較爲全面，外銷有望延續良好景氣，股息率將維持較高水平，推薦美的集團(000333.SZ)、格力電器(000651.SZ)、海爾智家(600690.SH)、海信家電(000921.SZ)、長虹美菱(000521.SZ)。歐美家電消費需求穩定，我國家電對拉美、東南亞的出口景氣向好，TCL智家(002668.SZ)、石頭科技(688169.SH)、新寶股份(002705.SZ)、海信視像(600060.SH)等出口鏈標的值得關注。
風險提示：原材料價格大漲，海外政策變化風險，人民幣大幅升值，測算及假設不及預期的風險。