更新版 1-新債招標：中國國開行三至10年債與預期偏離不大，二級市場改善形成支撐

* 一年債受惠手續費因素，結果明顯偏低
* 三至10年與預期偏離不大
* 現券收益率止升轉降，與新債互成支撐

(新增市場評論等內容，並更新發行量)
路透上海11月18日 - 中國國家開發銀行 周二上午招標的五期固息債，除一年期繼續受惠于手續費因素，中標收益率明顯偏低外，三至10年四期債結果總體與預期偏離不大，因現券早盤收益率開始止升轉降，與一級市場相互形成支撐。

業內人士周二透露，國開行上午招標的一年期固息增發債，中標收益率為3.5074%，明顯低於3.61%的預測均值；三年、五年、七年和10年結果分別為3.9614%、4.08%、4.18%和4.22%。

北京一基金公司交易員認為，一年債結果偏低，"主要是手續費影響很大。"

他並表示，與其他期限相比，一年期結果對二級市場影響非常有限。而三年和五年結果並未出現擔心中的過高利率，機構情緒受到一定鼓舞，導致現券收益率由穩轉降，從而進一步利好隨後招標的七年和10年兩期債。

上述五期債的投標倍數分別為4.28倍、3.08倍、2.54倍、2.63倍和2.35倍。此前市場預測均值依次為3.61%、3.92%、4.06%、4.20%和4.23%。

與農發行周一下午招標的五年、七年和10年同期限固息債相比，國開行今日五年債與農發行持平，七年和10年則低出2-3個基點(bp)左右。

華中一銀行交易員並指出，在第一批招標結果公布後，二級市場收益率轉降，但相對來說，國開行七年和10年新債結果卻未同幅度走低。或因本次為新發債，流動性較老債有欠缺影響。

銀行間市場固息政策債(國開行)到期收益率曲線 0#IFSDYBMK= 顯示，1/3/5/7/10年最新收益率分別為3.6664%、3.9697%、4.0969%、4.1902%和4.1913%。

國開行此前將今日五期債的發行總量，由原來的220億元調增為240億元，涉及的品種為七年和10年，在原基礎上各增加10億元。其中一年和三年期品種為國開行今年第23期 CN140223=CFXS 和25期 CN140225=CFXS 增發債，五年、七年和10年為新發債。

具體發行條款如下：

第23、25增發債；27-29期新發債
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發行上限 1/3年40億元；5/7年50億元；10年60億元
期限/計息方式 1/3/5/7/10年固息
招標方式 單一價格/利率(荷蘭式)招標方式
繳款日 11月20日
起息日 1年：9月15日
3年：10月17日
5/7/10年：11月20日
分銷期 11/19-11/20
上市日 1年11月24日；3/5/7/10年11月26日
基本承銷額 不設立
付息頻率 按年
發行人增發權利 保留
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