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恆生指數成立55週年:香港股市的風向標如何演變?

發布 2024-11-25 下午04:18
© Reuters.  恆生指數成立55週年:香港股市的風向標如何演變?
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智通財經APP獲悉,恆生指數公司發文稱,截止11月24日,恆生指數(簡稱“恆指”)正式邁進55週年的紀念日。經過55年的發展,恆指已經成爲反映香港股票市場整體表現的基準,體現着香港市場代表性並捕捉香港金融市場的演變。目前,恆指由82只成份股組成。截至10月底,市值覆蓋率及成交額覆蓋率分別達67%及62%。權重首十大成份股合共佔指數權重約56%。而金融業爲權重最大的行業,佔比約33%,其後是非必需性消費(30%)及資訊科技業(14%),香港公司佔指數權重約27%。

恆指於1969年11月24日正式推出

恆指最初由恆生銀行前主席利國偉博士倡議設立,起初作爲內部參考衡量香港股市的表現。設立初期的恆指每日更新一次,並證明能準確反映當時的市場表現。其後恆生銀行決定於1969年11月24日正式推出恆指。

1969年,恆生銀行推出之時選定33只股票爲恆指成份股。55年來,恆指經歷多項改革和提升,包括增加指數成份股數目以反映當時的市況,恆指成份股數目逐漸增至82只,並繼續擴大市場覆蓋度。

成份股數目的第一次重大變化發生在2006年,即恆指推出37年後。當時恆指開始納入H股公司作爲成份股,作爲臨時措施將成份股數目上限提高至38只。2007年恆指成份股數目達38只,上限進一步增至50只,以確保恆指繼續由香港股市規模最大、流動性最強的股票所組成,成爲最具代表性的市場基準之一。

成份股上限一直維持爲50只到2020年,隨後恆指進行全面檢討,於2021年進行了最近一次重大優化,在對成份股的構成和選股、成份股數目、權重、行業和地域代表性進行探討後,成份股數目增加至最終目標100只。

恆指自推出起僅有四家公司一直維持成份股地位

自恆指推出後,恆指成份股都會進行定期調整,以反映不同板塊的重要性,並緊貼香港與內地之間愈來愈緊密的經濟聯繫。隨着香港上市公司在市場競爭中歷經合併、收購及私有化,不少成份股進進出出。恆指於1969年推出時的33只成份股中,僅有4只成份股仍維持其成份股地位(截至2024年10月底),這四家公司是中電控股有限公司(00002)、香港中華煤氣有限公司(00003)、匯豐控股有限公司(00005)以及電能實業有限公司(00006)。

恆指於2023年重新定位爲反映香港股票市場整體表現的基準

過去數十年來恆指經過多輪改革和提升,目的均旨在維持市場代表性並捕捉香港金融市場的演變。

恆指首輪重大提升發生在2006年,指數編算方法開始發生轉變,從全市值加權改爲自由流通調整市值加權,並開始納入H股,從而令指數成份股數目自推出以來出現首次變化。另一次主要變動則爲2021年,所作出的提升包括將指數成份股數目上限訂爲100只以改善市場覆蓋率,以及透過從七大行業組別選擇成份股以擴大行業代表性等。

此外,在將成份股候選資格範圍擴大至主要上市的外國公司之後,恆指從代表在香港上市的大中華公司,重新定位爲更全面代表整體香港股票市場的基準。

基於恆指構建出全面的產品生態系統

過去數十年來,恆指已由恆生銀行的內部參考指標,發展成爲獲全球認可的香港股市基準,圍繞恆指已形成全面的產品生態系統。

恆指獲用作多類衍生產品的基礎指數。恆指期貨於1986年5月推出,其後於1993年3月推出恆指期權。自此以來,這些衍生產品已獲得愈來愈多國內外投資者的參與。例如2024年前10個月,恆指期貨和小型恆指期貨交易量佔香港期貨交易總量的近35%。

就包括交易所買賣基金(ETF)及槓桿及反向產品(L&I)的交易所買賣產品(ETP),自首隻追蹤恆指的ETF(亦是香港首隻上市的ETF)於1999 年推出以來,截至2024年10月底,追蹤恆指的ETP數目已增加至15只,資產管理總額達250億美元。

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