智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，配置層面，短期仍以謹慎爲主，19,000點附近是關鍵支撐位。在整體震盪格局假設下，“在低迷的左側逐漸佈局，在亢奮的右側適度獲利”轉向結構，似乎是一個有效的策略。行業上，建議重點關注行業出清、政策支持、穩定回報三類。
上週港股市場進一步走低，也與該行此前強調短期擾動增多，建議保持謹慎的判斷一致。短期看，外部壓力與地緣擾動似乎是市場“突然”下行的主要原因。但本質上還是由於市場本身處於預期與政策兌現的某種“弱平衡”之中。具體來看，當前市場普遍存在三個“預期差”：
“預期差”一：市場此前對於國內刺激的積極預期。該行測算7-8萬億元新增財政支出有助於解決收縮問題，但高槓杆、利率和匯率的“現實約束”意味着，增量刺激會有，但過高的期待並不現實。近期新增三年6萬億元地方政府債務限額，如果後續中央經濟工作會議將一般公共預算目標上調可能會帶來額外增量，但較上述規模還有一定距離。
“預期差”二：對於上輪關稅應對經驗的簡單借鑑。當前的政策思路與宏觀環境與上一輪都已經大不相同：1)政治資源掌握程度更強：本輪特朗普對於黨內、國會、民意三重資源均有絕對掌控權；2)最後一個任期：沒有連任訴求和對於未來政治遺產的追求或使其執政思路與第一任期不同；3)核心班底和共和黨中青代的主張：近期接連提名的內閣人選其政治主張均與特朗普和共和黨綱領保持高度一致。此外，當前相比2018年的幾點不同也使得影響不容忽視：1)貿易依賴度更高；2)匯率對沖手段有限;3)新一輪貿易政策的變化。
“預期差”三：對特朗普上任後對拜登政府“結盟策略”的鬆動預期。市場存在的一個解讀思路是預期特朗普上臺後打破拜登時期美國盟友關係，然而特朗普第二任期的思路是否轉變，尤其是其團隊中負責外交政策的關鍵鷹派人員，是否也會使得這一局勢的變化不及預期，也需要關注。