智通財經APP獲悉，天風證券發佈研報稱，2023年國內電解鋁產量4159萬噸，取消出口退稅鋁材產品佔國內電解鋁產量比重達到13%，涉及產品範圍較廣。如果按照鋁價及加工費平均水平測算，本次退稅增加鋁價工企業出口單噸成本約3000元，影響成本幅度較大，但由於國內鋁加工行業盈利能力本相對薄弱，致使企業無法承擔相應成本增加。短期來看，出口訂單或在價格上漲壓力下面臨一定壓力，11月或出現搶出口行爲，而12月開始在鋁企與下游談判的過程中，出口訂單或受到一定影響。
天風證券主要觀點如下：
鋁材出口退稅政策取消，內外盤鋁價表現大幅劈叉
11月15日財政部、稅務總局發佈《關於調整出口退稅政策的公告》，取消鋁材、銅材等產品出口退稅，自24年12月1日起實施。本次出口退稅涉及的產品清單中關於鋁的主要涉及鋁板帶、鋁箔、鋁管、鋁管附件及部分鋁條杆型材等24個稅號。政策發佈當晚內外盤鋁價劈叉明顯，外盤LME鋁價大漲5.56%至2656.5美元/噸，而滬鋁當晚跌破20500元/噸。
出口退稅涉及產品較廣，且影響企業成本幅度較大
2023年，上述相關產品出口量達到523.67萬噸，在全部鋁材出口量中的佔比高達99.04%。此外，2023年國內電解鋁產量4159萬噸，取消出口退稅鋁材產品佔國內電解鋁產量比重達到13%，涉及產品範圍較廣。如果按照鋁價及加工費平均水平測算，本次退稅增加鋁價工企業出口單噸成本約3000元，影響成本幅度較大。
天風證券認爲，當天夜盤內外鋁價發生價格劈叉的原因主要是市場擔心成本大幅上升後國內鋁材出口減量，從而減少對國內鋁錠需求，施壓國內鋁價。而在缺少國內鋁材出口的情況下，海外對鋁元素的需求提升將抬升國際鋁價。
成本或將通過提升加工費、內外盤價差擴大等方式進行轉嫁
天風證券表示，由於國內鋁加工行業盈利能力本就相對微薄，國內鋁加工企業無法承擔約3000元的成本增加。推斷當前不少鋁板帶箔企業或正在與下游客戶進行談判。短期來看，出口訂單或在價格上漲壓力下面臨一定壓力，11月或出現搶出口行爲，而12月開始在鋁企與下游談判的過程中，出口訂單或受到一定影響。長期來看考慮到中國鋁加工行業較國際相比具有比較優勢，且全球鋁材的供需平衡在短期內難以重塑，預計出口退稅帶來的成本增加將通過鋁加工企業提升加工費以及內外盤價差擴大的方式轉嫁給海外消費者。
風險提示：金屬價格波動風險；宏觀經濟波動風險。