智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研究報告稱，上調信義光能(00968)至“買入”，由於光伏玻璃價格跌幅超預期和公司產量低於預期，下調2024-26年盈利25%/35%/29%，目標價下調至4.04港元(原4.09港元)。公司光伏發電業務盈利較穩定，並可持續提供現金流，負債率也明顯低於光伏玻璃同業，因此在同業均陷入虧損而無力擴產時，公司仍可整體盈利並逆勢擴產，在競爭中處於有利地位。
交銀國際主要觀點如下：
光伏玻璃價格持續下跌，但行業大幅減產後有望進入去庫週期：
由於組件減產和玻璃供給增加，光伏玻璃價格5月起持續下跌，2.0/3.2毫米玻璃價格跌幅高達35%/24%，目前所有企業的光伏玻璃業務均已陷入淨利虧損，二三線企業毛利爲負。由於嚴重虧損，7月起行業開始大規模冷修，9月起不再有新產能點火，內地名義日熔量由6月最高的11.5萬噸持續降至目前的9.8萬噸，降幅達14%。另外，據卓創資訊，部分企業也通過堵窯口降低在產產能的產量，所以實際減產幅度更大，目前光伏玻璃已實現供需平衡，該行預計後續隨着繼續減產和組件增產，玻璃有望進入去庫週期，價格反彈可期。
擴產和冷修同時進行以降低成本：
公司在8月如期點火馬來1200噸產能，同時冷修老舊產能以降低成本，包括9月天津500噸和10月馬來900噸。因單位成本會相應提高，所以公司並沒有通過堵窯口減產。因此，公司目前在產產能由年初的25,800噸降至25,200噸。
供給側改革有望出臺，加速行業出清並利好龍頭：
在虧損壓力下行業近期對供給側改革的呼聲漸高，該行預計政府有望出臺提高能耗標準等政策，加快光伏玻璃供給出清和售價回升，並利好公司等能耗更低的龍頭企業。公司已建成產能中能耗較高的900噸以下窯爐僅佔7%，低於另一龍頭福萊特的10%和行業平均的20%以上，可能被淘汰的產能佔比低。