智通財經APP獲悉，德邦證券發佈研報稱，此次我國企業與巴西的備忘錄簽署合作或表明我國已經初步形成了覆蓋全球的衛星通信網絡，具備了向用戶提供高質量、高可靠性衛星通信服務的能力。隨着技術的不斷進步、應用場景的不斷拓展以及衛星星座規模的逐步擴大，我國衛星互聯網產業或將迎來放量增長的新階段。目前，在世界航天活動中，中美已經佔據主導地位。同時，雙方博弈、角逐升級在衛星規模、服務及成本上均有體現。隨着國內衛星互聯網技術的不斷成熟和應用場景的不斷拓展，衛星ToC業務逐漸成爲新的增長點。
事件：北京時間11月20日，上海垣信衛星科技有限公司與巴西國有通信企業TelecomunicaesBrasileirasS.A.正式簽署合作備忘錄；
德邦證券主要觀點如下：
“千帆”出海，引領低軌通信新時代。
近日，上海垣信衛星科技有限公司與巴西國有通信企業TELEBRAS正式簽署合作備忘錄，雙方將基於垣信的“千帆星座”衛星計劃，爲巴西地區提供衛星通信服務，助力巴西實現經濟數字化轉型。千帆星座是一個採用全頻段、多層多軌道設計的巨型低軌衛星星座，2023年啓動建設，預計今年完成至少108顆衛星發射，一期將完成發射1296顆衛星，未來將打造1.4萬多顆低軌寬頻多媒體衛星組成的龐大網絡。
2024年8月6日，千帆星座正式啓動商業組網建設，目前擁有36顆在軌運營衛星，已經完成相關業務測試，並能夠實現寬帶通信功能。此前，中東地區“傳呼機事件”充分暴露了國際產業鏈的信任度問題。此次備忘錄簽署合作一方面說明我國或即將/已經初步實現全球化的衛星信號覆蓋，同時也充分證明了我國供應鏈在全球範圍內的良好信譽。
衛星互聯網基建趨於完善，放量增長潛力巨大。
近年來我國在衛星互聯網領域的持續投入，衛星發射數量不斷增加，2024年2月，“中國移動01星”和“星核”驗證星成功發射入軌；5月，上海藍箭鴻擎科技向ITU提交了包含1萬顆衛星的“鴻鵠三號”衛星星座申請備案；6月，銀河航天在泰國建成基於低軌寬帶衛星互聯網星座“小蜘蛛網”的地面試驗站；8月，上海垣信“千帆星座”首批組網衛星以“一箭18星”的方式發射入軌；9月，時空道宇“一箭10星”將吉利星座03組衛星發射入軌，衛星互聯網空間段基礎設施建設已經取得了顯著進展。此外，我國商業航天公司星際榮耀、藍箭航天均公開表示將在2025年發射可回收火箭。
發射場地方面：2019年我國已經實現首次海上發射，2024年海陽海上發射場將進入常態化發射階段，預計將發射10次以上；海南文昌商業航天發射場已經具備執行發射能力。我國衛星互聯網建設所需的基礎設施也已經趨於完善。此次備忘錄簽署，或表明我國已經初步形成了覆蓋全球的衛星通信網絡，具備了向用戶提供高質量、高可靠性衛星通信服務的能力。隨着技術的不斷進步、應用場景的不斷拓展以及衛星星座規模的逐步擴大，我國衛星互聯網產業或將迎來放量增長的新階段。
中美衛星互聯網博弈加劇，星鏈數據對比凸顯差距與挑戰。
2023年，美國以108次發射佔據全球第一，我國全年67次發射排名第二。在世界航天活動中，中美已經佔據主導地位。同時，雙方博弈、角逐升級在衛星規模、服務及成本上均有體現：
1、截至2024年11月，SpaceX的衛星發射數量已經達到7324顆。在2024年，SpaceX完成了114次到115次航天發射任務，其中大部分是星鏈衛星的發射。星鏈計劃目前已經形成了龐大的衛星通信網絡，並在全球範圍內提供了廣泛的衛星互聯網服務。截至2024年，中國在軌衛星數量超過900顆，數量少於美國。但我國衛星互聯網計劃未來發射超過2.8萬顆衛星，以構建覆蓋全球的通信網絡。
2、SpaceX和T-mobile合作開展手機直連衛星業務，且SpaceX在合作封閉期結束後表示將會擴大合作運營商範圍。中國電信推出了基於高軌天通衛星的手機直連衛星業務，實現了在不改變用戶使用習慣的前提下，提供衛星通信服務。11月6日，中國移動也推出北斗短信業務。11月15日，中國衛通發佈衛星互聯網產品套餐。我國衛星互聯網也開始向ToC市場滲透。
3、朱雀三號運載成本將達到2萬人民幣/公斤，和SpaceX官網公佈的成本3000美元/公斤相當。
國內衛星ToC規模應用趨勢顯現，商業閉環初步形成。
隨着國內衛星互聯網技術的不斷成熟和應用場景的不斷拓展，衛星ToC業務逐漸成爲新的增長點。北斗短信業務是中國移動依託北斗與5G網絡，融合星地通信優勢，打造新一代基礎設施。在無信號區，憑藉北斗短報文能力，地理座標精準，短信暢通。用戶操作簡便，如常發短信，內容可達20字，並可選附精確至10米內的定位信息。中國電信的天通衛星業務，依託自研“天通一號”系統，覆蓋中國全境，彌補通信盲區。提供話音、短信、數據及增值服務，專屬號段1740。廣泛應用於海洋漁業、應急救援、探險旅遊、物聯網等領域。
珠海航展期間，中國衛通面向大衆消費級市場需求，推出衛星互聯網上網終端租賃9天特惠套餐，包含9天衛星互聯網上網終端使用服務，9GB衛星高速上網流量，套餐限時優惠價格僅需199元/天，按需還可加購流量加油包。產品形態可適應隨身攜帶、車輛頂部安裝等不同使用需求，具有車載移動動中通功能。
以上新業務已經初步展現了衛星ToC市場的巨大潛力。同時，像星鏈手機直連衛星業務這樣的創新應用，也爲國內衛星ToC業務的發展提供了新的思路和方向。千帆星座等巨型低軌衛星星座的建設和運營，將進一步推動國內衛星ToC業務的規模化應用和商業化發展，形成更加完善的產業生態和商業閉環。
建議關注標的：
①天線及芯片組件：航天環宇(688523.SH)、鋮昌科技(001270.SZ)、雷電微力(301050.SZ)、振芯科技(300101.SZ)、航宇微(300053.SZ)、復旦微電(688385.SH)、紫光國微(002049.SZ)、臻鐳科技(688270.SH)、國博電子(688375.SH)；
②通信載荷：創意信息(300366.SZ)、上海瀚訊(300762.SZ)、信科移動-U(688387.SH)、航天電子(600879.SH)；
③通信安全：佳緣科技(301117.SZ)、電科網安(002268.SZ)；
④通信數據鏈：新勁剛(300629.SZ)、七一二(603712.SH)；
⑤衛星製造及關鍵部件：海格通信(002465.SZ)、天銀機電(300342.SZ)、陝西華達(301517.SZ)、富士達(835640.BJ)、銀河電子(002519.SZ)、中國衛星(600118.SH)、天奧電子(002935.SZ)、上海滬工(603131.SH)、乾照光電(300102.SZ)、航天智裝(300455.SZ)、長光衛星(待上市)；
⑥仿真測試：坤恆順維(688283.SH)、霍萊沃(688682.SH)、思科瑞(688053.SH)、西測測試(301306.SZ)、蘇試試驗(300416.SZ)；
⑦地面及用戶設備：航天環宇(688523.SH)、盟升電子(688311.SH)、海格通信(002465.SZ)、華力創通(300045.SZ)、盛路通信(002446.SZ)、信維通信(300136.SZ)、普天科技(002544.SZ)、南京熊貓(600775.SH)、中興通訊(00763,000063.SZ)、通宇通訊(002792.SZ)、碩貝德(300322.SZ)、武漢凡谷(002194.SZ)、大富科技(300134.SZ)；
⑧北斗導航：華測導航(300627.SZ)、北斗星通(002151.SZ)、司南導航(688592.SH)、中海達(300177.SZ)；
⑨衛星運營：中國衛通(601698.SH)、中國電信(00728,601728.SH)、三維通信(002115.SZ)、中國移動(00941,600941.SH)、中國聯通(00762,600050.SH)；
⑩火箭配套：九豐能源(605090.SH)、斯瑞新材(688102.SH)、隆盛科技(300680.SZ)、航天晨光(600501.SH)。
風險提示：衛星互聯網建設不及預期，下游應用需求不及預期，政策落地不及預期，市場競爭加劇。