智通財經APP獲悉，東興證券發佈研報稱，整體而言，新房價格韌性普遍強於二手房，一線城市房價韌性更強，低線城市房價已經深度調整。房價走勢呈現出城市能級越高，整體累計漲幅越大的特點，但一線城市新房累計漲幅落後於二手房，二三線城市新房累計漲幅超過二手房。城市能級越高，房價從高點下跌的幅度越小，下跌持續時間越短。
分城市能級而言
一線城市新房和二手房的供需長期都處於偏緊的狀態，對房產價格形成了更強的支撐。特別是旺盛的高端購買力疊加長期的供給不足與套利空間，有力的維持了其高端改善性市場的價格韌性。東興證券認爲，當前一線城市普遍在放鬆限購限購、取消普通住宅標準，被壓制已久的改善性需求有望得到有效釋放。二手房價格有望領先於新房出現企穩態勢。隨着優質二手房供給的去化和新房供給的優化，新房市場價格也有望逐漸企穩。
二線城市的情況較爲分化，但也遵循城市相對能級越高，房價越具有韌性的規律。具有較好的人口流入和經濟發展的杭州、成都和西安，房價累計漲幅領跑二線城市，從高點的下跌幅度也是二線城市中最小的。東興證券認爲，部分二線城市新房與二手房的累計漲幅差距較大，在限售大幅放鬆的背景下，大量次新房的入市可能會對新房市場的價格造成一定的壓力。
大量三線城市的新房和二手房市場都已經處於深度調整的狀態。東興證券認爲，由於成本的支撐作用，很多三線城市新房價格進一步下跌的空間已經不大。但此類城市的房價走勢持續疲軟，需求已經明顯不足，後續新房依然面臨緩慢而持久的去庫存壓力。
分戶型而言
一線城市大戶型具有更強需求支撐。東興證券認爲，一線城市和部分核心二線城市高端市場的供給相對稀缺，高淨值人羣釋放的購買力有望支撐其高端改善性市場的價格韌性。但在規劃設計標準放鬆和開發商愈發重視高端改善性產品開發的背景下，後續高端市場的二手房可能面臨產品力落後和掛牌量上升的壓力。
各線城市的剛需小戶型都面臨較大壓力。東興證券認爲，隨着住房緊缺的情況發生了根本性的轉變，改善性需求成爲市場主導。商品房市場將會更加專注於解決羣衆“住得好”的問題，剛需小戶型將面臨需求的下滑和保障房市場的雙重擠壓。
對比美國而言，中國房價調整時間已經足夠長，或許房價下跌壓力最大的時期正在過去。中國70城的房價下跌持續時間已經超過美國20城金融危機後的持續下跌時間。雖然中國70城房價從最高點的跌幅尚不及美國20城的跌幅，但以累計漲跌幅計算，中國70城房價在相同時段內的累計漲幅已經顯著低於美國20城。
風險提示：行業政策落地不及預期的風險、行業基本面繼續下行的風險